Аналитики Commerzbank ожидают, что рост ВВП Индии в 2026–2027 финансовом году составит около 6,5%. Это связывают с внутренним спросом, запланированной реформой GST 2.0 (обновлением налога на товары и услуги — единого косвенного налога) и бюджетами, нацеленными на поддержку инвестиций.
Внутренний спрос называют главным фактором роста. Его поддерживают рост зарплат, более устойчивое потребление домохозяйств и продолжающиеся государственные и частные инвестиции, чему помогает союзный бюджет на 2026–2027 годы и более мягкая денежно‑кредитная политика (снижение ставок и другие меры, удешевляющие кредиты).
Драйверы роста и поддержка политики
Среди рисков — рост цен на нефть, ослабление сельского хозяйства из‑за Эль‑Ниньо (погодного явления, меняющего осадки и температуру) и усиление внешнего давления. Власти проводят бюджетную консолидацию (постепенное снижение дефицита бюджета): целевой дефицит на 2026–2027 годы — 4,4% ВВП против 4,5% в предыдущем финансовом году.
Дефицит текущего счёта (разница между валютными поступлениями и платежами страны по торговле товарами и услугами, доходам и трансфертам) оценивался в 1% ВВП в 2025–2026 финансовом году. В отчёте отмечается, что он может вырасти до 2%, если нефть останется дорогой, поскольку Индия импортирует около 87% потребности в сырой нефти.
Структура закупок энергии изменилась: 46% импорта нефти приходится на Ближний Восток. До 2022 года доля превышала 60%.
Внутренняя экономика выглядит устойчивой, что может поддерживать индийские фондовые индексы. Свежие данные за квартал, завершившийся в марте 2026 года, показали рост ВВП на 6,8%. На этом фоне оправданной выглядит покупка колл‑опционов на индекс Nifty 50 (контрактов, дающих право купить актив по заранее оговорённой цене), чтобы заработать на возможном дальнейшем росте. Эта стратегия делает ставку на сильное внутреннее потребление и инвестиции в ближайшие недели.
Хеджирование от внешних шоков
Однако риск роста цен на нефть существенный, особенно на фоне того, что Brent недавно поднималась до $95 за баррель. Это напрямую давит на рупию, которая за последнюю неделю ослабла выше 84,50 за доллар. Покупку колл‑опционов на USD/INR (право купить доллар за рупии по фиксированному курсу) можно рассматривать как хеджирование — страхование от дальнейшего ослабления валюты из‑за роста расходов на импорт.
Похожая ситуация наблюдалась в 2022 году: скачок цен на нефть заметно расширил дефицит текущего счёта и долго давил на курс. Текущая оценка, что дефицит может удвоиться до 2% ВВП в этом финансовом году, — сигнал риска. Это усиливает аргументы в пользу валютного хеджирования.
Расхождение между сильной внутренней картиной и внешними угрозами повышает вероятность волатильности (резких колебаний цен). Апрельский прогноз Индийского метеорологического департамента о муссоне ниже нормы добавляет неопределённости для секторов, зависящих от сельской экономики. Фьючерсы на VIX (контракты на индекс ожидаемой волатильности) или «стрэддлы» на индекс Nifty (одновременная покупка колл‑ и пут‑опционов, ставка на сильное движение в любую сторону) могут быть способом заработать на росте «неровности» рынка.
На уровне отраслей бюджет, ориентированный на инвестиции, продолжает поддерживать инфраструктуру и производителей капитальных товаров (оборудования и техники для бизнеса). Возможны идеи через длинные позиции в колл‑опционах на лидеров этих сегментов. Напротив, компании с высокой долей затрат на нефтепродукты — например, производители красок и авиаперевозчики — остаются уязвимыми. Для защиты от падения на фоне подорожания нефти можно рассмотреть покупку пут‑опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на такие акции.
