Фискальный баланс Мексики в марте показал дефицит 110,1 млрд песо. Дефицит оказался больше предыдущего значения в 50,733 млрд песо.
Показатель ушёл глубже в минус на 59,367 млрд песо по сравнению с прошлым значением. Данные отражают состояние государственных финансов Мексики за март.
На фоне резкого расширения бюджетного дефицита Мексики до -110,1 млрд песо усилилось давление на национальную валюту. Пара USD/MXN уже поднялась выше 17,90, что отражает обеспокоенность рынка бюджетной дисциплиной властей. Это означает, что инвесторы закладывают более высокий риск вложений в мексиканские активы.
Наиболее прямой подход — делать ставку на дальнейшее ослабление песо в ближайшие недели. Для этого используют:
– покупку колл-опционов на USD/MXN (опцион колл — контракт, дающий право купить доллар по заранее оговорённому курсу; его берут, когда ждут роста пары);
– продажу фьючерсов на песо (фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу валюты в будущем по фиксированной цене; продажа означает ставку на снижение курса песо).
Подразумеваемая волатильность растёт (это ожидаемые рынком будущие колебания курса, которые «встроены» в цену опционов), поэтому более ранние действия могут быть выгоднее. По данным рынка опционов сейчас оценивается вероятность около 65%, что пара достигнет 18,20 к концу мая.
Ухудшение бюджетной позиции может повлиять на решения Банка Мексики (Banxico): снижение ставок станет менее вероятным, а повышение — возможным, чтобы поддержать курс. Инфляция в апреле, по указанным данным, ускорилась до 4,8%, что даёт регулятору основания сохранять жёсткий тон. В этой логике инвесторы рассматривают инструменты, привязанные к ставке TIIE (межбанковская ставка в песо, ориентир для краткосрочных процентных ставок), чтобы сделать ставку на рост ставок на горизонте 3–6 месяцев.
Повышенный риск заметен и на кредитном рынке: 5-летние CDS Мексики расширились более чем на 15 базисных пунктов (CDS, или кредитный дефолтный своп, — страховка от дефолта; рост спреда означает, что рынок оценивает риск выше; базисный пункт — 0,01 процентного пункта). Этот настрой может давить и на мексиканский фондовый рынок, индекс IPC. Покупка пут-опционов на широкий биржевой фонд, например iShares MSCI Mexico ETF (EWW), может служить хеджем (страховкой портфеля) или способом заработать на возможном снижении (пут-опцион — право продать актив по фиксированной цене; его покупают, когда ждут падения).
