Главный экономист Банка Англии Хью Пилл заявил, что ужесточение финансовых условий выглядит разумной реакцией на риск роста инфляции, связанный с войной США и Ирана, сообщает Reuters. Под «финансовыми условиями» понимают совокупность факторов, влияющих на стоимость и доступность денег в экономике — процентные ставки, доходности облигаций, условия кредитования и курс валюты. Он подчеркнул, что Комитет по денежно‑кредитной политике (Monetary Policy Committee, MPC — орган Банка Англии, который устанавливает процентную ставку) не хочет заранее «привязывать» себя к траектории ставок и должен сохранять гибкость.
Пилл добавил, что MPC также заявлял о готовности действовать при необходимости. Он отметил, что расходился с большинством членов комитета, поскольку сильнее опасался, что замедление инфляции может остановиться ещё до конфликта вокруг Ирана. «Дезинфляция» — это снижение темпов роста цен (инфляция остаётся, но растёт медленнее).
Bank Of England Signals Flexibility
По его словам, это заставляло его выступать за более быстрый ответ на новый инфляционный прессинг. Пара GBP/USD (курс фунта к доллару) не показала немедленной реакции и в последний раз прибавляла 0,1% за день, до 1,3617.
Мы вспоминаем, что ещё в прошлом году в Банке Англии некоторые начинали беспокоиться, что инфляция может «застрять» на повышенном уровне ещё до войны США и Ирана. Конфликт лишь усилил готовность действовать, хотя комитет расходился во мнениях по срокам. Тогда фунт держался около 1,36 к доллару.
Сейчас ситуация иная: непосредственные геополитические риски ослабли, а экономика переварила шок. По последним данным по инфляции в Великобритании за апрель 2026 года показатель составил 2,5% — всё ещё заметно выше целевого уровня 2%. Именно из‑за этой устойчивости Банк в последние шесть месяцев удерживает ключевую ставку на уровне 5,75% (ключевая ставка — базовая процентная ставка, от которой зависят кредиты и депозиты в экономике).
Из‑за сохраняющейся неопределённости привлекательными выглядят инструменты, которые выигрывают от сильного движения цены в любую сторону. «Подразумеваемая волатильность» по фунту (оценка ожидаемых колебаний, которая выводится из цен опционов) растёт, что указывает на ожидания выхода из узкого диапазона торгов. Трейдерам стоит рассмотреть стратегии вроде «стрэддла» по GBP/USD — покупку одновременно опциона колл и опциона пут на один и тот же срок и страйк, чтобы заработать на сильном движении вне зависимости от направления, если в следующем заявлении Банка будет неожиданный сигнал.
Positioning For Sterling Volatility
На рынке процентных ставок фьючерсные контракты (биржевые сделки на будущую цену/ставку) сейчас закладывают лишь около 50% вероятности одного снижения ставки на четверть пункта (0,25 процентного пункта) до конца 2026 года. Это отражает неуверенность в том, остынет ли инфляция достаточно, чтобы перейти к смягчению политики (смягчение — снижение ставки). Мы считаем, что есть возможность сделать ставку на то, что Банк сохранит ставку высокой дольше, чем сейчас ожидает рынок.
С учётом того, что фунт снизился от максимумов 2025 года и сейчас торгуется около 1,2850, валюта чувствительна к любым «ястребиным» сюрпризам, то есть сигналам в пользу более жёсткой политики (более высоких ставок). Один из подходов — использовать валютные деривативы (производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы) для защиты от внезапного укрепления фунта. Покупка колл‑опционов на фунт «вне денег» (out‑of‑the‑money — когда цена исполнения хуже текущей, поэтому такой опцион дешевле) даёт относительно недорогой способ подготовиться к возможному росту, если ожидания снижения ставки сдвинутся на 2027 год.
