Фунт стерлингов немного снизился к основным валютам и в пятницу в ходе европейской сессии торговался около 1,3590 к доллару США. При этом он в целом оставался устойчивым на ожиданиях, что Банк Англии повысит процентную ставку на ближайших заседаниях.
Это мнение последовало за комментариями главы Банка Англии Эндрю Бейли после решения по политике в четверг. Он говорил о повышении ставок до того, как рост цен на энергоносители разгонит инфляцию через «второй круг» — то есть когда подорожание энергии приводит к росту зарплат и цен в других секторах, закрепляя инфляцию.
Сигналы Банка Англии и реакция рынка
Пара GBP/USD в пятницу в Европе торговалась около максимума более чем за два месяца — примерно 1,3610. Курс удержался после решения Банка Англии в четверг.
Банк Англии сохранил ключевую ставку (базовую процентную ставку, от которой зависят ставки по кредитам и депозитам) на уровне 3,75% решением 8 голосов «за» при 1 «против», как и ожидалось. Также он повторил, что ставки могут потребоваться выше, если рост цен на энергоносители приведёт к инфляции «второго круга» — то есть к распространению роста цен на всю экономику.
Мы возвращаемся к периоду 2023 года, когда Банк Англии жёстко боролся с инфляцией — это резко отличается от ситуации на 1 мая 2026 года. Тогда рынок ждал дальнейших повышений ставок, чтобы сдержать рост цен на энергоносители и инфляцию, которая в конце 2022 года превышала 11%. Сейчас индекс потребительских цен (CPI — показатель изменения стоимости потребительской корзины) в Великобритании значительно ближе к целевым 2% и недавно составил управляемые 2,1%.
Это меняет расклад для фунта: фокус Банка Англии сместился от ужесточения политики к осторожной поддержке слабой экономики. При том что базовая ставка держится на 3,0% последние шесть месяцев, рынок закладывает возможное снижение ставки до конца года. Это резко отличается от прежних ожиданий «ястребиной» политики (то есть курса на более высокие ставки ради сдерживания инфляции), поэтому устойчивые сильные ралли фунта выглядят менее вероятными.
Перспективы фунта и торговые выводы
С учётом новой реальности стратегия «просто покупать колл-опционы GBP/USD» (колл-опцион — контракт, дающий право купить валюту по заранее оговорённому курсу) уже не выглядит разумной. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком амплитуда колебаний цены, заложенная в стоимость опционов) в паре снизилась по сравнению с пиками цикла повышений ставок 2022–2023 годов, что указывает на ожидания меньших ценовых движений. Мы считаем, что продажа опционной премии (премия — цена опциона) через стратегии вроде короткого «стрэнгла» (одновременная продажа колл- и пут-опциона — пут даёт право продать по фиксированному курсу — с расчётом на торговлю в диапазоне) может быть эффективной, исходя из того, что GBP/USD останется в ограниченном диапазоне около текущих 1,2850.
Основной риск для этой идеи сейчас исходит скорее из США, чем из Великобритании. Свежие данные по инфляции в США оказались немного более устойчивыми, чем ожидалось, и Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) может быть вынуждена дольше сохранять более жёсткую позицию, чем Банк Англии. Любое расхождение в политике двух центробанков, вероятно, определит следующее крупное движение GBP/USD, поэтому ключевым фактором на ближайшие недели станут данные по экономике США.
