Индекс деловой активности ISM в промышленности США (PMI, показатель, который отражает состояние производства по опросам менеджеров по закупкам) в апреле составил 52,7 пункта. Это ниже ожиданий 53.
Значение выше 50 означает, что производство растёт. Уровень 52,7 указывает на рост, но более медленный, чем прогнозировали.
Публикация ISM за апрель немного слабее ожиданий означает, что рынок может заложить более низкие темпы роста экономики. Хотя 52,7 всё ещё говорит о расширении, отклонение от прогноза показывает, что промышленность может быть не такой сильной, как считалось. Это требует пересмотра ожиданий слишком быстрого роста, которые усиливались с начала года.
Дальнейшие действия Федеральной резервной системы США (ФРС, центральный банк США) становятся менее предсказуемыми, поэтому в центре внимания — рынок инструментов на процентные ставки (контракты, через которые инвесторы страхуют или выражают ожидания по ставкам). После последнего повышения ставки в марте 2026 года рынок закладывал почти 70% вероятности ещё одного повышения в июне, но слабые данные могут подтолкнуть ФРС к паузе. Теперь стоит рассматривать позиции, выигрывающие от стабильных или более низких ставок, вместо прежних ожиданий жёсткой политики (то есть склонности повышать ставки).
Для рынка акций это означает более осторожный подход в ближайшие недели. Индекс S&P 500, который на прошлой неделе обновил максимум выше 6100, становится уязвимым к снижению, поскольку ожидания прибыли компаний промышленного и циклического секторов (то есть зависящих от экономического цикла) могут ухудшиться. В качестве страховки уместна покупка краткосрочных пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на биржевые фонды (ETF, фонд, чьи паи торгуются на бирже) промышленного сектора.
Замедление экономики, вероятно, усилит давление на доллар. Индекс доллара (DXY, показатель силы доллара к корзине основных валют) недавно держался около 107. Менее жёсткая позиция ФРС может стать фактором ослабления доллара. Стратегии с опционами на снижение доллара, особенно против евро или иены, выглядят интереснее.
Неожиданность в данных может повысить рыночную волатильность (то есть амплитуду колебаний цен). Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности S&P 500) большую часть апреля был ниже 14, поэтому инструменты на волатильность (контракты, цена которых зависит от VIX) относительно недороги. Покупка колл-опционов на VIX (право купить по фиксированной цене) с экспирацией в июне может быть простой и недорогой защитой от общей неопределённости.
С учётом этих факторов разумно одновременно защищать уже полученную прибыль и использовать изменение ожиданий по ставкам. Мы считаем, что покупка пут-опционов на S&P 500 с экспирацией в июне даёт прямую защиту от возможной коррекции до следующего заседания ФРС.
