Лори Логан, президент Федерального резервного банка Далласа, заявила, что ФРС не должна давать сигналов, которые можно понять как готовность смягчать политику уже сейчас. По её словам, следующее изменение ставки может быть как снижением, так и повышением.
Она отметила, что прогноз по экономике крайне неопределённый. При этом рынок труда, по её словам, оставался стабильным.
Инфляционные риски остаются повышенными
Она сказала, что её всё больше беспокоит возвращение инфляции к 2% — целевому уровню ФРС. По её словам, траектория инфляции (то есть то, как она будет меняться дальше) остаётся неясной.
Она выступила против намёка на смягчение на заседании FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке — органа ФРС, который принимает решения по процентной ставке). Также она повторила, что условия были стабильными.
Предположение, что следующий шаг ФРС — гарантированное снижение ставки, больше не работает. Впереди период высокой неопределённости: в ближайшие месяцы возможны и повышение, и снижение ставки. Это означает, что волатильность рынка (масштаб и скорость колебаний цен) может заметно вырасти.
Причина — инфляция остаётся упорной. Последний отчёт по индексу потребительских цен (CPI — показатель роста цен для потребителей) за апрель 2026 года показал скачок до 3,6%, выше ожиданий, и развернул прежнее замедление. ФРС всё больше сомневается, что сможет быстро вернуть инфляцию к цели 2%.
Волатильность рынка может вырасти
Трейдерам стоит рассмотреть покупку волатильности: стоимость опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) может увеличиться. Индекс VIX (часто его называют «индексом страха», он показывает ожидаемую волатильность рынка США) уже поднялся с уровней ниже 14 до выше 17 за прошлую неделю. Это сигнал, что страховка от рисков дорожает.
Фьючерсы на процентную ставку (контракты, отражающие ожидания рынка по будущим ставкам) закладывали как минимум два снижения до конца 2026 года — теперь это выглядит слишком оптимистично. На этом можно сыграть против рынка: например, продавать ближние фьючерсы на SOFR (ставка, основанная на сделках репо с обеспечением казначейскими бумагами США; её используют как базовую «безрисковую» ставку в долларах), если цены ещё не полностью учли новый расклад. Пересмотр ожиданий может дать прибыль.
Похожая ситуация была в 2025 году: рынок снова и снова закладывал резкие снижения ставок, но они не происходили из‑за устойчивой инфляции. Поэтому стоит осторожно относиться к любым сигналам, которые указывают только на смягчение. Перспективы инфляции остаются неопределёнными.
Стабильный рынок труда даёт ФРС возможность сохранять жёсткую позицию (то есть быть готовой держать ставки высокими). Отчёт по занятости за апрель показал прирост 250 тыс. рабочих мест, безработица удержалась на 3,8%. У ФРС нет срочной необходимости снижать ставки для поддержки экономики — это позволяет сосредоточиться на борьбе с инфляцией.
