Индекс деловой активности (PMI) в промышленности еврозоны HCOB в апреле составил 52,2 пункта. Это совпало с прогнозом — 52,2 пункта.
Апрельское значение PMI на уровне 52,2 подтверждает устойчивое расширение экономики, которое мы наблюдаем. Однако из‑за совпадения с ожиданиями оно вряд ли станет заметным шоком для рынков. Индекс EURO STOXX 50 уже вырос на 7% с начала 2026 года, то есть значительная часть этой стабильности была заранее учтена в ценах. Это означает, что продажа волатильности (стратегии, которые зарабатывают, когда рынок остается спокойным и без сильных движений) на ключевых европейских индексах может быть оправданной: отсутствие сюрприза повышает вероятность боковой динамики (торговли в диапазоне).
Implications For European Equity Volatility
Сильные данные дают Европейскому центральному банку (ЕЦБ) мало причин задумываться о снижении ставок, тем более что базовая инфляция (инфляция без учета более «скачущих» цен, обычно энергии и продуктов питания) в еврозоне удерживается на уровне 2,9%. Мы считаем, что ЕЦБ сохранит ставки без изменений до конца лета; это подтверждается их недавними нейтральными комментариями. Поэтому интересны позиции в производных инструментах (контрактах, цена которых зависит от другого показателя), которые выигрывают от стабильных или более высоких краткосрочных ставок, например в опционах на фьючерсы EURIBOR. EURIBOR — ориентир процентных ставок на рынке межбанковского кредитования в евро; фьючерсы на EURIBOR отражают ожидания рынка по будущим краткосрочным ставкам.
Мы считаем, что устойчивость промышленности в целом поддерживает евро и указывает на заметное восстановление после промышленного замедления большей части 2025 года. Эти данные усиливают аргументы в пользу укрепления валюты, поэтому покупка колл‑опционов (опционов на покупку, которые приносят прибыль при росте цены) на EUR/USD выглядит логичным шагом на ближайшие недели. При этом ожидаемый характер отчета PMI скорее предполагает постепенное укрепление, а не резкий скачок.
