BNP Paribas прогнозирует рост ВВП США на 2,4% в 2026 году против 2,1% в 2025-м. Инфляцию в 2026 году банк оценивает в 3,3% и ожидает, что рост цен будет выше целевого уровня до 2028 года из‑за подорожания нефти и импортных пошлин (тарифов).
Ожидается, что целевой диапазон ставки Fed Funds останется на уровне 3,5%–3,75%. В прогнозе также упоминается, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC, орган ФРС, который принимает решения по ставке) перейдёт к «двустороннему прогнозу» — то есть будет готов как повышать, так и снижать ставку при необходимости.
Доллар слабеет к евро
BNP Paribas ожидает постепенного ослабления доллара США к евро в базовом сценарии. Под базовым сценарием банк понимает постепенную нормализацию ситуации на Ближнем Востоке и сохраняющееся давление на цены.
Банк прогнозирует EUR/USD на уровне 1,21 к IV кварталу 2026 года и 1,25 к IV кварталу 2027 года. В материале отмечается, что он был подготовлен с помощью инструмента искусственного интеллекта и отредактирован редактором.
Мы видим, что экономика США в этом году растёт быстрее своего «потенциала» (устойчивого долгосрочного темпа роста без перегрева), и рост идёт к 2,4%. Последние данные за I квартал 2026 года подтвердили силу — годовой темп в пересчёте на год (annualized, то есть «если бы квартальный темп сохранялся весь год») составил 2,6%. Это означает, что экономика пока спокойно выдерживает текущий уровень процентных ставок.
Инфляция остаётся высокой и в среднем, как ожидается, составит 3,3% в этом году; похожая картина наблюдалась и в 2025 году, когда она стабильно была выше цели. Из‑за этого маловероятно, что Федеральная резервная система (ФРС, центробанк США) в ближайшее время пойдёт на снижение ставки. Поэтому мы ожидаем, что целевой диапазон ставки Fed Funds (ключевой ориентир краткосрочных ставок в США) останется 3,5%–3,75% до конца года.
Торговые выводы по EURUSD
Такая картина указывает на постепенное ослабление доллара к евро. По мере того как преимущество США по темпам роста будет менее заметным, а потоки диверсификации (перераспределение инвестиций между валютами и активами для снижения рисков) продолжатся, привлекательность доллара должна снижаться. Мы нацелены на EUR/USD на уровне 1,21 к концу года.
Для трейдеров это означает возможность выстраивать позиции на плавный рост пары EUR/USD, которая сейчас находится около 1,1850. Покупка долгосрочных колл-опционов на евро (контрактов, дающих право купить актив по заранее оговорённой цене) может быть способом заработать на ожидаемом постепенном движении вверх. Относительно низкая рыночная волатильность (масштаб колебаний цен) означает, что такие опционы сейчас не выглядят чрезмерно дорогими.
С учётом ожиданий «стабильной» ФРС можно также рассмотреть стратегии на опционах, которые выигрывают от отсутствия заметных движений по ставкам, например продажу «стрэнглов» (одновременная продажа колл- и пут-опциона с разными ценами исполнения) на фьючерсах SOFR (контрактах на ставку SOFR — ориентир стоимости заимствований в долларах, близкий к безрисковой ставке). Главный вывод на ближайшие недели — готовиться к медленному движению евро вверх, а не к резкому рывку.
