Индекс доллара США (DXY) во вторник в азиатскую сессию удерживался в районе середины диапазона 98,00 после роста в предыдущие два дня. Участники рынка ждали, сможет ли индекс закрепиться выше 200-дневной простой скользящей средней (это средняя цена за 200 дней; часто используется как долгосрочный ориентир тренда).
Перемирие между США и Ираном оказалось под угрозой после насилия в Персидском заливе в понедельник. Объединённые Арабские Эмираты и Южная Корея сообщили об ударах по судам, а ОАЭ заявили о пожаре в нефтяном порту Фуджейра после иранских атак ракетами и беспилотниками (дронами).
Геополитический риск поддерживает спрос на защитные активы
Последние события удерживали геополитическую напряжённость на высоком уровне и поддерживали спрос на доллар США как на резервную валюту (валюта, которую центральные банки и крупные инвесторы держат в резервах). Рост цен на нефть также усиливал опасения по инфляции (рост общего уровня цен) и ожидания более жёсткой денежно‑кредитной политики (когда центральный банк повышает ставки, чтобы охладить экономику и инфляцию).
Индикатор CME Group FedWatch показал, что вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой США (ФРС, центральный банк США) к концу года — около 35% против менее 10% в прошлую пятницу. Это поддержало ожидания по DXY.
Рынок следил за предстоящей статистикой США, включая ISM Services PMI (индекс деловой активности в сфере услуг), JOLTS Job Openings (данные о числе открытых вакансий) и New Home Sales (продажи новых домов). Также инвесторы оценивали выступления членов FOMC (Комитет по операциям на открытом рынке — орган ФРС, который принимает решения по ставкам) и дальнейшее развитие событий на Ближнем Востоке; ключевым отчётом позже на неделе должны были стать Nonfarm Payrolls (данные по занятости вне сельского хозяйства).
Мы вспоминаем ситуацию в 2025 году, когда рост напряжённости между США и Ираном заметно поддерживал доллар. DXY держался в районе середины 98,00, так как геополитические риски подталкивали спрос на главную мировую резервную валюту. Тогда цены на нефть росли, усиливая страхи инфляции и ожидания более жёстких действий ФРС.
От спроса на «защиту» к развороту политики
Сейчас DXY торгуется значительно выше — около 105,50, что отражает период устойчивой силы доллара. Однако факторы этой силы меняются по сравнению с прошлым. Хотя напряжённость в Восточной Европе и Южно‑Китайском море остаётся фоном, внимание рынка сместилось от ожиданий скорого повышения ставок ФРС.
Инфляционный сюжет, который поддерживал «ястребиную» ФРС в 2025 году (то есть склонную повышать ставки), теперь осложнён признаками замедления мирового роста. По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки к концу этого года — почти 60%, что резко отличается от 35% вероятности повышения во время ближневосточной эскалации. Это указывает, что рост доллара, связанный с разницей процентных ставок между странами (когда инвесторы выбирают валюту с более высокой доходностью), может быть близок к пику.
Для трейдеров производными инструментами (деривативами — контрактами, цена которых зависит от базового актива) это означает, что волатильность (амплитуда колебаний цен) может быть оценена неверно, особенно на валютном рынке. Индекс волатильности CBOE (VIX — индикатор ожидаемой волатильности фондового рынка США) сейчас низкий — около 17, но он может не отражать риск резкого разворота политики ФРС позже в этом году. Мы считаем, что покупка пут-опционов вне денег (опцион на продажу с ценой исполнения, которая сейчас хуже текущей цены; дешёвле, но требует более сильного движения) на DXY или колл-опционов (опцион на покупку) на такие валюты, как евро и иена, может быть относительно недорогим способом подготовиться к возможной коррекции доллара в ближайшие недели.
Нефть остаётся важным фактором: WTI (американская марка нефти) стабильна около 85 долларов за баррель, поддерживая базовое инфляционное давление. Однако, в отличие от 2025 года, этого уже недостаточно, чтобы заставить ФРС ужесточать политику. Поэтому участникам рынка стоит следить за данными вроде Nonfarm Payrolls не столько из‑за признаков ускорения роста зарплат, сколько из‑за сигналов охлаждения рынка труда, которые дадут ФРС больше пространства для снижения ставок.
С учётом этого мы видим возможность продавать покрытые коллы (стратегия: инвестор держит актив и продаёт колл‑опцион, получая премию, но ограничивая потенциальный рост) против длинных позиций в долларе, чтобы получать доход при ограниченном потенциале роста. Кроме того, опционные стратегии на фьючерсы SOFR (ставка обеспеченного овернайт‑финансирования — ключевой ориентир краткосрочных ставок в США; фьючерсы позволяют делать ставку на будущий уровень ставок) могут использоваться для работы с растущими ожиданиями смягчения политики. Главное — перейти от торговли «геополитической» силой доллара к позиционированию под разворот, обусловленный решениями ФРС.
