Курс USD/JPY в прошлый четверг снизился на 3% после валютной интервенции (прямой продажи/покупки валюты для влияния на курс) со стороны Министерства финансов Японии. TD Securities ожидает, что во II квартале 2026 года пара будет консолидироваться (двигаться в узком диапазоне) вблизи 157,00.
Уровень 160,00 рынки теперь воспринимают как неофициальный порог. Это должно ограничить рост и сократить открытие новых длинных позиций (ставок на укрепление доллара к иене).
Интервенция формирует «потолок» для рынка
TD Securities ожидает более медленного возврата к уровням до интервенции, чем в прошлые разы. Ранее действия Минфина Японии, как правило, сдерживали быстрые спекулятивные движения (короткие резкие колебания из‑за торговых ставок), а не защищали строго один конкретный курс.
С учетом недавней интервенции Минфина Японии уровень 160,00 по USD/JPY, вероятно, станет жестким «потолком» на ближайшее время. На этом фоне привлекательной выглядит стратегия продажи колл-опционов вне денег (опционов на покупку, которые пока не дают выгоды при текущем курсе), со страйками (ценой, по которой можно купить/продать по опциону) на 160 и выше. Продавец опциона получает премию (доход, который платит покупатель опциона) и выигрывает, если пара не поднимется выше этого уровня.
Оценка объема интервенции на прошлой неделе — более 9 трлн иен — говорит о высокой готовности действовать. Это усиливает доверие рынка к «потолку» 160,00. Краткосрочные подъемы к этому уровню можно рассматривать как возможность открыть позиции, которые зарабатывают при ограниченном росте.
TD Securities ожидает, что пара перейдет в фазу консолидации около 157,00, а волатильность (амплитуда колебаний цены) снизится по сравнению с пиками прошлой недели. В таких условиях подходят стратегии продажи опционов, которые зарабатывают на временном распаде (падении стоимости опциона по мере приближения срока экспирации), например короткий стрэнгл (одновременная продажа колла и пута) или «железный кондор» (комбинация опционов, ограничивающая риск и прибыль). Эти стратегии работают, если USD/JPY остается в относительно стабильном диапазоне.
Торговля в диапазоне поддерживает доходность премии
Сильное падение, вероятно, ограничено, поскольку ключевой фактор — разница процентных ставок США и Японии — остается большой, более 3 процентных пунктов. Эта поддержка доллара должна помешать устойчивому снижению пары значительно ниже зоны 152–153. Это означает, что продажа коллов выглядит более оправданной, чем активная покупка пут-опционов (опционов на продажу, которые приносят выгоду при падении курса).
