Рынок по-прежнему сосредоточен на движении судов через Ормузский пролив как на индикаторе рисков для поставок нефти. Неопределённость вокруг прекращения огня поддерживает сильные ценовые колебания после обмена ударами между Ираном и США, а также ракетных атак по ОАЭ. Сегодня сообщений о дальнейшей эскалации не поступало.
В США республиканцы в Сенате готовят проект разрешения на применение военной силы, который может позволить возобновить удары по Ирану в случае возобновления боевых действий. В рамках Закона о военных полномочиях (War Powers Act — закон, который регулирует, как президент США может начинать и вести военные операции без отдельного объявления войны) документ может быть вынесен на ускоренное рассмотрение Сената в течение первых 30 дней после возобновления конфликта.
Сигналы по поставкам через Ормузский пролив
Ожидается, что проект ограничит использование сухопутных войск и установит фиксированные сроки любой операции. Он появился после заявления президента Трампа о том, что начальная фаза конфликта завершена, на фоне новой напряжённости, связанной с контролем над Ормузским проливом.
Несмотря на эти риски, Brent и WTI снижаются. Эталонные сорта Омана и Дубая растут.
Мы ищем признаки облегчения ситуации с поставками, учитывая, что в прошлом году внимание рынка почти полностью было сосредоточено на отслеживании судов, проходящих через Ормузский пролив. Сомнения в устойчивости перемирия в начале 2025 года, когда США и Иран обменялись ударами, стали причиной высокой волатильности, которую рынок ощущает до сих пор. Этот период показал: любые сбои в этом критически важном «узком месте» (chokepoint — участок маршрута с ограниченной пропускной способностью, где проще всего остановить или замедлить поток поставок) напрямую ухудшают настроения на рынке.
В ближайшие недели трейдерам стоит внимательно следить за объёмами транзита: они стабилизировались, но остаются уязвимыми. По последним данным Управления энергетической информации США (EIA — государственная служба статистики и аналитики по энергетике) танкерный поток через пролив сейчас держится около 19 млн баррелей в сутки, что всё ещё ниже среднего уровня до 2025 года — более 20 млн. Этот устойчивый разрыв показывает, что рынок полностью не снял с повестки риск перебоев поставок из региона.
Ключевые рыночные сигналы
Индекс волатильности нефти CBOE (OVX — показатель ожидаемых колебаний цен на нефть по стоимости опционов, то есть «страховки» от движения цены) сейчас около 35. Это заметно ниже пиков прошлого года, но всё ещё существенно выше долгосрочной нормы в районе низких 20. Это означает, что паника ушла, но опционы остаются дорогими (их премия — цена опциона — повышена), что создаёт возможности для стратегий продажи премии (получение дохода за счёт продажи опционов). Трейдеры могут рассмотреть продажу пут-опционов на просадках (put — опцион, дающий право продать актив по фиксированной цене; его продажа приносит премию, но несёт риск при падении цены) или продажу покрытых колл-опционов по уже имеющимся длинным позициям (covered call — продажа колл-опциона при наличии актива; ограничивает потенциал роста, но даёт премию).
Также стоит продолжать мониторинг спрэда между эталонными сортами Brent и Dubai. Спрэд (spread — разница цен между двумя инструментами) резко расширялся во время тревог 2025 года, но затем сузился, что указывает на некоторое снижение рисков, специфичных для Ближнего Востока. При этом он не вернулся к историческим значениям, поэтому ставки на дальнейшее сужение спрэда могут принести прибыль, если дипломатические контакты дадут прогресс.
Политический риск остаётся непредсказуемым фактором, особенно с учётом того, что обсуждаемое в 2025 году сенатское разрешение на военные действия формировало механизм ускоренных решений. Хотя тот проект не стал законом, сам прецедент означает: новый всплеск напряжённости может развиваться быстрее, чем раньше. Поэтому важно отслеживать любые новые жёсткие заявления из Вашингтона или Тегерана — они могут стать главным триггером резкого движения цен.
