Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг США от ISM за апрель составил 53,6 пункта. Это ниже прогноза 53,7.
Значение выше 50 по‑прежнему указывает на рост (расширение) сектора услуг. Разница между прогнозом и фактом — 0,1 пункта.
Импульс в секторе услуг
Апрельский ISM Services PMI вышел на уровне 53,6, немного не дотянув до ожиданий. Показатель всё ещё говорит об уверенном росте в сфере услуг, но темпы слегка замедлились. Это усиливает мнение, что экономический импульс, наблюдавшийся в начале года, может ослабевать.
Для участников рынка процентных ставок (инвесторов, зарабатывающих на изменении ставок) такая статистика делает более вероятным снижение ставки ФРС летом. Растёт активность в опционах (контрактах, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) на фьючерсы SOFR (биржевые контракты на ожидаемую ставку, привязанную к краткосрочной ставке финансирования в долларах). Трейдеры покупают колл‑опционы (ставка на рост цены инструмента), которые выигрывают при снижении ставки в третьем квартале. Однако базовая инфляция CPI (индекс потребительских цен без волатильных компонентов вроде еды и энергии) остаётся на высоком уровне 3,1%, поэтому ФРС, вероятно, будет действовать осторожно, ограничивая потенциал таких ставок в ближайшее время.
На рынке акций эти данные добавляют неопределённости, что обычно ведёт к росту волатильности (силы и частоты колебаний цен). В таких условиях могут работать стратегии, рассчитанные на рост колебаний: покупка фьючерсов на VIX (индекс ожидаемой волатильности S&P 500, его часто называют «индексом страха») или открытие «стрэддла» (одновременная покупка колл‑ и пут‑опциона на один и тот же актив, ставка на сильное движение цены в любую сторону) на ключевые индексы, например S&P 500. Похожая ситуация была в конце 2024 года, когда рынок не мог уверенно оценить сроки разворота политики ФРС.
Перспективы доллара
Доллар США, вероятно, будет испытывать давление, если тренд на более слабые макроданные сохранится. Это поддерживает идеи ставок на ослабление доллара к евро или иене, например через колл‑опционы на пару EUR/USD (ставка на рост курса евро к доллару). Отчёт по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls — оценка прироста рабочих мест в экономике США вне агросектора) на прошлой неделе, который также оказался слабее ожиданий — всего +170 тыс. рабочих мест, — усиливает этот сценарий.
