Франсуа Виллеруа де Гало, член руководства Европейского центрального банка (ЕЦБ) и глава Банка Франции, заявил в четверг, что регулятор должен принимать решения по денежно-кредитной политике, опираясь на макроэкономические данные, а не на заранее обозначенную дату.
По его словам, решения должны определяться «данными», и он предостерёг от коммуникации, которая может напоминать forward guidance (сигналы ЦБ рынку о будущих шагах политики заранее).
Рынок не показал немедленной реакции в евро на его комментарии. Пара EUR/USD выросла на 0,2% и торговалась около 1,1775 на фоне ослабления доллара США.
Сигнал «ориентируемся не на дату, а на данные» означает, что участникам рынка становится сложнее заранее закладывать снижение ставки на конкретном заседании ЕЦБ. В таких условиях внимание смещается на ключевые публикации статистики, выходящие до заседаний, и повышается вероятность резких колебаний цен (волатильности) вокруг этих релизов.
Например, Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) — гармонизированный индекс потребительских цен еврозоны, основной показатель инфляции для ЕЦБ — за апрель 2026 года показал инфляцию 2,6%, то есть она снижается медленно. При этом рост ВВП (GDP) в I квартале составил лишь 0,2%, что указывает на слабую экономическую динамику. Сочетание «упрямой» инфляции и слабого роста усиливает неопределённость.
На таком фоне инвесторы могут обращать внимание на стратегии, рассчитанные на рост колебаний курса. Straddle (стрэддл) — опционная стратегия, когда одновременно покупают колл и пут на один и тот же актив с одинаковой ценой исполнения; она может приносить прибыль при сильном движении цены в любую сторону. Инструментом для оценки ожидаемой волатильности может служить Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) — индекс ожидаемой волатильности евро; значение 6,8 (на 7 мая 2026 года) можно считать умеренным уровнем, который способен резко вырасти при неожиданной статистике.
Также важно учитывать расхождение (дивергенцию) политики с США. Federal Reserve (ФРС) — центральный банк США — может дольше сохранять более жёсткую позицию, если данные по занятости оказываются сильнее ожиданий, что отодвигает прогнозы снижения ставки. Более «ястребиная» политика (то есть склонность держать ставки выше, чтобы сдерживать инфляцию) обычно поддерживает доллар и может давить на EUR/USD.
