Золото подешевело на фоне нефтяного шока, связанного с Ираном, роста ожиданий по инфляции и укрепления доллара США. Эти факторы усиливают ожидания, что Федеральная резервная система США (ФРС, центробанк США) будет держать денежно‑кредитную политику жёсткой дольше: ставки останутся высокими.
Долгосрочная техническая поддержка (уровень на графике, где падение цены часто замедляется из‑за спроса) находится в диапазоне $4 288–$4 000 за унцию. Скачок нефти до $150+ за баррель может подтолкнуть золото к этой зоне поддержки.
Медвежьи стратегии на ближайшие недели
Сценарий восстановления зависит от деэскалации конфликта вокруг Ирана и ослабления инфляционного давления из‑за нефти. В таком случае золото, по оценке, может вернуться к росту и к концу 2026 года выйти выше $5 200.
Среди условий для роста называются снижение доходностей (процентных ставок на рынке, прежде всего по гособлигациям), ослабление доллара США и смещение фокуса ФРС в сторону цели «максимальной занятости» (приоритет поддержки рынка труда). Также упоминаются новые покупки со стороны инвесторов и центральных банков.
Откат золота сейчас объясняется «нефтяным шоком» из‑за Ирана: он подпитывает страхи инфляции и укрепляет доллар. Это повышает вероятность, что ФРС будет держать ставки высокими дольше. Участникам рынка деривативов (производных инструментов, например опционов) стоит учитывать вероятность теста сильной долгосрочной поддержки $4 288–$4 000 за унцию в ближайшее время.
Как подготовиться к долгосрочному восстановлению
Эту точку зрения подкрепляют данные: индекс потребительских цен (CPI, ключевой показатель инфляции) в апреле 2026 года остаётся высоким — 3,9%, главным образом из‑за энергии, поскольку нефть WTI (марка американской нефти) держится около $110 за баррель. Индекс доллара DXY (курс доллара к корзине крупнейших валют) поднялся до 107,50, что отражает ожидания рынка более жёсткой ФРС («ястребиной» — то есть настроенной на высокие ставки). Всё это давит на золото: ему обычно сложнее расти при высоких ставках и сильном долларе.
В ближайшие недели могут быть выгодны «медвежьи» стратегии по золоту, пока цена сползает к зоне поддержки. Рассматриваются покупка пут‑опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) или «медвежьи» спреды колл (комбинация опционов, которая зарабатывает при снижении/ограниченном росте). Для этого предлагаются сроки до июля или августа 2026 года, чтобы заработать на ожидаемом снижении. Ключевой ориентир — нефть: устойчивое движение к $150 за баррель, вероятно, ускорит падение золота в область чуть выше $4 000.
Оглядываясь на 2025 год, авторы проводят параллель с началом 1980‑х, когда жёсткая ФРС под руководством Пола Волкера резко повышала ставки, чтобы подавить инфляцию после нефтяных шоков. Тогда золото сначала снижалось из‑за роста реальных доходностей (доходность с учётом инфляции), а затем сильно выросло, когда политика начала смягчаться. Похожий сценарий возможен и сейчас: краткосрочное давление может смениться долгосрочной возможностью.
По мере приближения золота к диапазону $4 000–$4 288 фокус может смещаться к развороту вверх. Катализаторами (факторами‑триггерами) роста могут стать деэскалация вокруг Ирана и признаки того, что инфляция проходит пик — это позволит ФРС задуматься о развороте политики. Тогда логично закрывать «медвежьи» позиции и готовиться к движению вверх.
Для участия в потенциальном восстановлении к цели $5 200 к концу 2026 года предлагается накапливать долгосрочные колл‑опционы (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене). Покупка коллов со страйками (ценой исполнения) около $4 800 или $5 000 и сроком до декабря 2026 года или марта 2027 года даёт повышенную чувствительность к росту (плечо через опционы) на фоне снижения доходностей и ослабления доллара, при этом риск ограничен уплаченной премией.
Долгосрочный позитивный взгляд поддерживает устойчивый спрос со стороны центральных банков: по оценке, они добавили в резервы более 1 000 тонн в 2024 и 2025 годах. Также предлагается внимательно следить за заседанием FOMC (комитет ФРС по операциям на открытом рынке, который принимает решения по ставке) в июне 2026 года и данными по ВВП за II квартал — чтобы понять, смещает ли ФРС акцент обратно на поддержку занятости. Такой сигнал может стать ключевым для более активной ставки на рост золота.
