Сообщается, что перебои в Ормузском проливе убрали с мирового рынка 9–10 млн баррелей нефти в сутки. Brent торгуется вблизи $100 за баррель, в тексте упоминается уровень $103 за баррель, а прогнозы допускают рост выше $150 за баррель, если ограничения сохранятся.
В тексте говорится, что пролив остаётся почти непроходимым, и при сохранении сниженных поставок к лету может возникнуть дефицит. Также отмечается, что рост цен на нефть связан с подорожанием энергии, удобрений и других ресурсов, поставляемых из стран Персидского залива, на фоне ограничений в логистике.
Влияние на рынок и шок предложения
В тексте связывают длительный период высоких цен на нефть и производственные ресурсы с ускорением мировой инфляции и риском стагфляции к лету. Стагфляция — это ситуация, когда высокая инфляция сочетается со слабым ростом экономики. Также отмечается, что рост инфляционных ожиданий (то есть ожиданий бизнеса и населения, что цены будут расти) может подтолкнуть денежно‑кредитную политику США к нейтральной или жёсткой позиции; это повышает издержки переноса позиции и альтернативные издержки владения золотом. Издержки переноса — это затраты на удержание позиции со временем (например, финансирование), а альтернативные издержки — это упущенная доходность от вложений в инструменты, которые приносят процент.
Упоминаются заявления Вашингтона и Тегерана, атаки на судоходство и состояние ядерных возможностей Ирана как факторы, снижающие шансы на быстрое восстановление свободного прохода. Добавляется, что WTI (американский сорт нефти West Texas Intermediate) недавно опускалась ниже $100 за баррель, но без роста реальных поставок; при этом дефицит после конфликта может удерживать нефть около $100 за баррель некоторое время.
Поскольку Ормузский пролив остаётся в значительной степени заблокированным, рынок сталкивается с крупным сбоем поставок: 9–10 млн баррелей в сутки исчезли из предложения. Это означает, что Brent, которая сейчас торгуется около $103 за баррель, может перейти в новый диапазон — выше $150 за баррель летом. Участникам рынка деривативов (производных инструментов — фьючерсов и опционов, чья цена зависит от базового актива) стоит учитывать сценарий роста, так как физический дефицит нефти становится всё вероятнее в ближайшие недели.
Свежие данные EIA (Управление энергетической информации США) поддерживают этот взгляд: запасы нефти в США сократились более чем на 4,5 млн баррелей за последнюю отчётную неделю — сильнее ожиданий. Это ужесточение физического баланса происходит на фоне того, что недавние обсуждения в OPEC+ (группа стран ОПЕК и их партнёров) не дали ясного плана задействовать ограниченные свободные мощности — то есть резерв добычи, который можно относительно быстро добавить на рынок, — чтобы компенсировать выпадение объёмов из Ормуза. Эти факторы усиливают аргументы в пользу длинных позиций по нефтяным фьючерсам или покупок колл‑опционов (опционов на покупку, дающих право купить актив по фиксированной цене).
Кроме того, сочетание резкого роста затрат на ресурсы для бизнеса и менее мягкой позиции центрального банка создаёт сложные условия для экономики. Эти стагфляционные риски могут ухудшить прибыль компаний и давить на фондовые индексы. Это указывает на необходимость осторожного подхода или даже на «медвежью» позицию (ставку на снижение) по акциям по мере реализации энергетических рисков.
Торговые и политические последствия
Мы помним рыночную динамику после геополитических шоков 2022 года, когда цены на нефть долго оставались высокими и разгоняли инфляцию. Текущий сбой поставок гораздо более прямой и по объёму больше, что означает: влияние на цену может быть сильнее и дольше, чем тогда. Поэтому разумно закладываться на продолжительный период цен на нефть выше $100 за баррель.
Сохранение высоких цен на энергию, вероятно, напрямую отразится в ближайших инфляционных данных, усложняя решения ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка). Это повышает риск того, что ФРС придётся удерживать нейтральный или даже жёсткий настрой, чтобы сдерживать инфляционные ожидания. Такой сценарий повышает волатильность, которую участники рынка могут отыгрывать на рынке процентных ставок (например, через фьючерсы на ставки или свопы — контракты на обмен фиксированных и плавающих процентных платежей).
