Commerzbank: Volkmar Baur связывает возможное завершение конфликта вокруг Ирана и возобновление судоходства через Ормузский пролив с изменением ожиданий по «реальным процентным ставкам» (то есть ставкам с учётом инфляции), что может поддержать евро против доллара США. По его словам, ожидания инфляции в еврозоне и ожидания по действиям Европейского центрального банка (ЕЦБ) сильнее реагируют на нефть, чем аналогичные ожидания в США.
Нефть подешевела примерно со $110 за баррель до около $101, при этом евро укрепился примерно на 1% к доллару, а доллар, взвешенный по торговым партнёрам (индекс доллара к корзине валют), снизился на 0,4%. Пара EUR/USD вернулась к области 1,175: до конфликта она держалась около 1,18 и кратко опускалась к 1,14 на минимуме.
Движение нефти и сдвиг «реальных» ставок
Он отмечает: падение цен на нефть, вероятно, сильнее снизит процентные ставки в еврозоне, чем в США, однако ещё сильнее опустит ожидания инфляции в еврозоне, чем в США. В результате разница «реальных» ставок (разница ставок с учётом инфляции между регионами) может измениться в пользу евро.
Также он указывает на расхождение между EUR/USD и спредом доходностей 10-летних облигаций (разницей доходностей 10-летних гособлигаций США и еврозоны) за последние 10 недель — после 13 апреля. Он отмечает подъём EUR/USD примерно на 2 цента за выходные 11–12 апреля, что совпало с выборами в Венгрии.
Связь цен на нефть и курса евро к доллару остаётся ключевой. Снижение нефти обычно поддерживает евро сильнее, чем доллар, потому что ожидания инфляции в еврозоне чувствительнее к стоимости энергии. Такой эффект, по его оценке, проявлялся весной 2025 года после временного снижения напряжённости вокруг Ирана.
На фоне того, что нефть Brent держится около $95 за баррель из‑за сохраняющейся напряжённости, любой признак дипломатического прогресса может спровоцировать резкое падение цен. С учётом того, что последняя оценка инфляции HICP в еврозоне (гармонизированный индекс потребительских цен, основной показатель инфляции в ЕС) составляет 2,8%, а базовый индекс PCE в США (индекс потребительских расходов без продуктов и энергии, показатель «ядра» инфляции) — 2,5%, падение нефти, вероятно, сильнее замедлит инфляцию в Европе. Это улучшит картину по «реальным» ставкам еврозоны относительно США.
Ставка на рост евро
Поэтому ставка на рост евро в ближайшие недели выглядит оправданной. Покупка колл-опционов на EUR/USD (контрактов, дающих право купить евро по фиксированному курсу) со сроком 1–3 месяца позволяет заработать на возможном резком снижении напряжённости. При этом одномесячная подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком величина колебаний курса, заложенная в цены опционов) находится около 5,5% — минимуме примерно за два года, поэтому стоимость таких позиций выглядит относительно привлекательной.
Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать прямо сейчас.
