Стратеги TD Securities прогнозируют рост числа рабочих мест в США вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls — ежемесячный показатель, сколько рабочих мест добавилось в экономике, кроме сельского хозяйства) в апреле на 80 тыс., тогда как консенсус‑прогноз (средняя оценка аналитиков) — 65 тыс. Они раскладывают это так: 85 тыс. рабочих мест в частном секторе и −5 тыс. в госсекторе.
Они ожидают, что главным источником роста занятости станет здравоохранение, а картина по отраслям будет похожа на прошлогоднюю. Уровень безработицы, по их оценке, останется на 4,3%, как и в консенсус‑прогнозе 4,3%.
Прогноз по рынку труда на апрель
Также они отмечают, что «неокруглённый» уровень безработицы (показатель до округления в официальной публикации) может немного вырасти. Средняя почасовая оплата труда (average hourly earnings — индикатор роста зарплат) прогнозируется с ростом на 0,2% к предыдущему месяцу (month on month), против 0,3% в консенсусе.
В годовом выражении (year on year) средняя почасовая оплата труда, по прогнозу, составит 3,7%. В тексте указано, что материал подготовлен с помощью инструмента на базе ИИ и проверен редактором.
Ожидания «охлаждения» рынка труда с приростом около 80 тыс. рабочих мест были опровергнуты фактическим апрельским отчётом по занятости, опубликованным на прошлой неделе. Экономика прибавила 175 тыс. рабочих мест — заметно больше, чем ожидалось. Это ставит под сомнение сценарий, при котором Федеральная резервная система (ФРС, центробанк США) могла бы без помех перейти к снижению ставок. Такой «плюс» относительно ожиданий заставляет пересмотреть более осторожную тактику.
Уровень безработицы неожиданно снизился до 4,2%, а средняя почасовая оплата труда выросла на 0,4% за месяц — вдвое выше умеренного прогноза. Эти данные вместе с неожиданно устойчивым индексом ISM по сектору услуг (опросный показатель деловой активности в сфере услуг США) указывают, что экономическая динамика остаётся сильной. Теперь рынку, вероятно, придётся закладывать более жёсткую позицию ФРС (hawkish — готовность дольше держать ставки высокими) на более длительный срок, чем ожидалось ещё несколько недель назад.
Позиционирование после сюрприза
Вероятность снижения ставки летом заметно упала, и ожидания сместились к самому концу года — если снижение вообще случится. Такая «переоценка» ожиданий означает, что стоит рассмотреть инструменты, которые выигрывают от сохранения высоких краткосрочных ставок. Например, продажу «коллов» вне денег (out-of-the-money call options — опционы на покупку, которые не дают выгоды при текущей цене и начинают приносить прибыль только при сильном движении вверх) на фьючерсы SOFR с декабрём 2026 года. SOFR (Secured Overnight Financing Rate — ставка денежного рынка США, часто используется как базовый ориентир) и фьючерсы на неё отражают ожидания по будущим краткосрочным ставкам.
Неожиданно сильные данные также оживили волатильность (изменчивость цен), которая снижалась с марта. Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности рынка акций США, его часто называют «индексом страха») после отчёта по занятости вырос с 13 до выше 16. Покупка коллов на VIX с экспирацией в июне может быть недорогим способом хеджировать (страховать) риски на фоне неопределённости вокруг ближайших данных по инфляции и комментариев ФРС.
На рынке производных инструментов на акции (equity derivatives — опционы и фьючерсы на акции и индексы) динамика меняется: от «защитной» модели, характерной для большей части 2025 года, к более «проциклической». Сильные макроданные могут поддержать циклические сектора (отрасли, которые выигрывают при росте экономики), такие как энергетика и промышленность, и они менее чувствительны к ставкам. Для снижения риска в «ростовых» секторах, которые сильнее зависят от ставок, предлагается использовать пут‑опционы (put options — право продать актив по заранее оговорённой цене) как страховку на случай давления на эти сегменты.
Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
