Индийское метеорологическое ведомство ожидает, что муссон в 2026 году будет на 8% ниже среднедолгосрочной нормы (Long Period Average — среднее значение осадков за длительный период наблюдений), при этом вероятность «ниже нормы» или «дефицитного» муссона оценивается в 66%. Ожидается сильный Эль-Ниньо (потепление поверхности воды в экваториальной части Тихого океана, которое часто приводит к снижению осадков в Индии), а в апреле–июне среди рисков отмечаются волны жары (длительные периоды аномально высоких температур).
Сельское хозяйство даёт около 16–17% ВВП и в последние годы обеспечивает чуть меньше половины занятости. Сегмент растениеводства в валовой добавленной стоимости (ВДС — стоимость, созданная сектором, то есть выпуск минус промежуточные затраты) формирует примерно половину блока «сельское, лесное хозяйство и рыболовство» и тесно следует за объёмами производства продовольственного зерна.
Ключевые погодные риски для рынков
Экономический эффект будет зависеть от того, насколько сильными, продолжительными и устойчивыми окажутся условия Эль-Ниньо. Важна не только суммарная величина осадков, но и их распределение по регионам и времени, поскольку это напрямую влияет на урожай.
Цены на продукты питания могут быть частично сдержаны текущими запасами и мерами по обеспечению предложения. Официальные запасы продовольственного зерна характеризуются как достаточные.
Ожидается, что Комитет по денежно-кредитной политике Резервного банка Индии не будет быстро ужесточать политику в ответ на давление со стороны цен на энергию и продовольствие. Ставки, вероятно, останутся без изменений до 2026 года, если только инфляционные ожидания (ожидания бизнеса и населения по будущей инфляции) резко не вырастут и более высокая общая инфляция (headline — общий индекс) не начнёт разгонять базовую инфляцию (core — показатель без наиболее волатильных компонентов, таких как еда и энергия).
На фоне прогноза муссона на 8% ниже среднедолгосрочной нормы стоит ожидать роста волатильности (частоты и амплитуды ценовых колебаний) в отдельных сегментах рынка. Риск сильного Эль-Ниньо и волн жары может ухудшить сельхозпроизводство. Это означает, что торговые решения должны учитывать погодные риски, при том что перспективы денежно-кредитной политики остаются относительно стабильными.
Резервный банк Индии, как ожидается, сохранит ключевую ставку без изменений до 2026 года, что повышает предсказуемость для инструментов, зависящих от ставок (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива, здесь — процентных ставок). Возможны стратегии, рассчитанные на низкую волатильность ставок, например продажа вне денег пут-опционов (out-of-the-money put — опцион на продажу, страйк которого ниже текущей цены) на фьючерсы на гособлигации (фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу в будущем по фиксированной цене). Этому соответствует и свежая статистика: базовая инфляция в Индии составила 4,2% в апреле 2026 года, заметно ниже общей инфляции 5,1%, что даёт регулятору возможность не реагировать на кратковременный скачок цен, вызванный продовольствием.
Позиционирование в ставках, акциях и FX
Для участников рынка акций картина по индексу Nifty 50 (ключевой индекс крупнейших компаний Индии) выглядит смешанной, но контролируемой. Мягкая позиция РБИ (dovish — склонность не повышать ставки) обычно поддерживает акции, поэтому длинные позиции через фьючерсы на Nifty или колл-опционы (call — право купить актив по фиксированной цене) могут быть оправданы. Для защиты от риска влияния слабого муссона можно одновременно покупать пут-опционы на компании, чувствительные к сельскому спросу, например производителей тракторов или удобрений.
Индийская рупия, вероятно, будет испытывать давление в ближайшие недели. Сочетание стабильной ставки и возможного ухудшения динамики экономики из‑за слабого муссона снижает привлекательность валюты. В качестве идеи рассматриваются длинные позиции в фьючерсах USD/INR или колл-опционах, исходя из ожиданий ослабления рупии.
