Фунт стерлингов ослаб на фоне роста призывов к премьер-министру Киру Стармеру уйти в отставку после более сильной предыдущей сессии. Рынки ставок (площадки, где участники делают денежные прогнозы на политические события) закладывают высокую вероятность того, что он покинет пост в этом году.
В паре EUR/GBP появился небольшой «политический риск‑премиум» (добавка к цене из‑за политических рисков) на фоне роста политической неопределённости в Великобритании. Оценка по модели указывает примерно на 0,3% краткосрочной переоценки.
Фокус на смене лидера
Внимание смещается к возможным преемникам, что может усилить давление на фунт. По недавним сообщениям, Энди Бёрнэм может попытаться получить место в парламенте, чтобы поддержать заявку на лидерство.
Фунт также находился под давлением из‑за опасений вокруг предложений отказаться от бюджетного правила (ограничения, которые задают рамки для дефицита и долга). Это вызывает вопросы к надёжности бюджетной политики и к правилам управления государственными финансами Великобритании.
Мы уже видели появление «политического риск‑премиума» в фунте во время борьбы за лидерство в 2025 году. Эти опасения подтвердились: последующая смена руководства удерживает фунт слабым. Сейчас, когда фунт торгуется слабо и к евро, и к доллару, рынок сосредоточен на том, насколько новый кабинет сможет убедительно вести бюджетную политику.
Предупреждения прошлого года о рисках отказа от бюджетных правил частично реализовались при новой администрации. По мере того как премьер‑министр Бёрнэм закрепляется в должности, доходность 10‑летних гособлигаций Великобритании (gilts, «гилты») остаётся высокой — около 4,5% против уровней ниже 4% до того, как борьба за лидерство обострилась. Это показывает, что рынок облигаций по‑прежнему требует дополнительную доходность как плату за неопределённость вокруг государственных финансов.
Опционные стратегии на ослабление фунта
На этом фоне трейдерам стоит рассмотреть стратегии на дальнейшее ослабление фунта, особенно к доллару. При том что курс GBP/USD с трудом удерживается выше 1,22, покупка пут‑опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене) может служить страховкой от дальнейшего снижения. Такой подход ограничивает риск заранее и позволяет заработать, если в ближайшие недели вырастут опасения по бюджетной траектории.
Подразумеваемая волатильность (ожидаемый рынком размах будущих колебаний, рассчитанный из цен опционов) в парах со стерлингом также постепенно выросла на фоне политической неопределённости. Трёхмесячная подразумеваемая волатильность по GBP/USD сейчас около 8,2% против примерно 6,5% в более спокойные периоды прошлого года. В таких условиях продажа колл‑опционов «вне денег» (out‑of‑the‑money, когда цена страйк выше текущего курса и опцион пока не имеет внутренней стоимости) может быть интересной тактикой для получения опционной премии (дохода продавца опциона), исходя из предположения, что отскоки фунта, вероятно, будут короткими.
