Во вторник евро снизился к доллару США после того, как данные по инфляции в США оказались выше прогнозов, а доходности казначейских облигаций США (гособлигаций) выросли. Пара EUR/USD торговалась около 1,1743, снижаясь примерно на 0,35% за день.
Общий индекс потребительских цен (CPI — показатель, отражающий рост цен для потребителей) в США в апреле вырос на 0,6% к предыдущему месяцу после 0,9% в марте — в целом в рамках ожиданий. В годовом выражении CPI поднялся до 3,8% с 3,3%, что выше прогноза 3,7%.
Неожиданно высокая инфляция в США поддержала доллар
Базовый CPI (инфляция без учета цен на продукты питания и энергию — более «чистый» показатель ценового давления) вырос на 0,4% к предыдущему месяцу после 0,2% и выше прогноза 0,3%. В годовом выражении базовая инфляция ускорилась до 2,8% с 2,6%, превысив прогноз 2,7%.
Апрель стал вторым месяцем подряд, когда инфляция в США ускорилась: цены на энергоносители выросли на фоне напряженности в Ормузском проливе. Эти данные, а также прошлогодний отчет по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls — ключевой ежемесячный показатель прироста рабочих мест в США) укрепили ожидания, что ставки в США останутся высокими дольше.
Индикатор CME FedWatch (инструмент, который оценивает ожидаемые рынком решения ФРС по ставке на основе фьючерсов) показывает: рынки ждут сохранения ставки в ближайшие месяцы, вероятность повышения в сентябре — 13,5%, в декабре — около 32%. Индекс доллара (DXY — курс доллара к корзине основных валют) был около 98,37, прибавляя примерно 0,35%.
В еврозоне рынки закладывают как минимум два повышения ставок ЕЦБ в этом году, поскольку рост цен на энергоносители усиливает инфляционные риски. Однако высокая зависимость от энергии одновременно усиливает опасения за экономический рост, что может ограничить дальнейшее ужесточение политики.
Расхождение политики центробанков усиливает колебания EUR/USD
Сейчас рынок выглядит иначе, чем в период прошлогоднего ценового давления. В мае 2025 года, когда годовая инфляция в США достигала 3,8%, EUR/USD торговалась около 1,1743. Сейчас, при уровнях около 1,0750, устойчиво сильный доллар указывает на расхождение денежно-кредитной политики (разные подходы ФРС и ЕЦБ к ставкам).
Прошлогодние данные показывали ускорение базовой инфляции, из‑за чего участники рынка закладывали повышение ставок. Затем инфляция начала снижаться; в последнем отчете за апрель 2026 года годовой CPI составил 2,9% — это все еще выше целевого уровня 2%. Такая «упрямая» инфляция означает, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) может удерживать ставки без изменений дольше, и внимание рынка смещается с новых повышений на сроки возможного снижения.
Политика «паузы» создает другой тип неопределенности, поэтому становятся интересны стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив по фиксированной цене). Если раньше тренд больше указывал на укрепление доллара, то теперь важнее момент, когда ФРС сделает следующий шаг. Покупка «стрэддлов» или «стрэнглов» по EUR/USD (опционные конструкции для заработка на сильном движении цены в любую сторону) может быть вариантом, чтобы выиграть от резкого движения, когда ФРС даст сигнал о дальнейших действиях.
Ситуация в еврозоне также важна: экономический рост там отстает от США. ЕЦБ (Европейский центральный банк) может быть вынужден раньше ФРС задуматься о снижении ставок, чтобы поддержать экономику, несмотря на собственные инфляционные риски. Такое расхождение политик давит на евро и поддерживает доллар.
Поэтому стоит внимательно следить за ожидаемой волатильностью в опционах (implied volatility — «ожидаемые рынком колебания», которые закладываются в цену опциона) со сроками, приходящимися на даты заседаний ЕЦБ и ФРС позднее в этом году. По данным CME FedWatch вероятность снижения ставки ФРС к сентябрю 2026 года — около 25%, что отражает высокую неопределенность. Любые данные, которые сдвинут эту оценку, будут создавать торговые возможности, а производные инструменты (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива) позволяют занять позицию под такие изменения ожиданий.
