Инфляция производителей в США, измеряемая индексом цен производителей (PPI — показатель того, как меняются цены, по которым компании продают товары и услуги на ранних этапах цепочки поставок), выросла в апреле до 6% в годовом выражении после 4,3% в марте, сообщило Бюро трудовой статистики США. Показатель оказался выше ожиданий рынка (4,9%) и стал максимальным с декабря 2022 года.
В месячном выражении PPI вырос на 1,4% в апреле после увеличения на 0,7% в марте. Это заметно выше прогноза аналитиков в 0,5%.
Базовый PPI заметно превысил прогнозы
PPI без учета продовольствия и энергии (так называемый «базовый» показатель, который убирает наиболее волатильные компоненты, чтобы лучше увидеть устойчивый тренд) увеличился на 5,2% в годовом выражении в апреле. Рынок ожидал 4,3%.
Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) вырос в начале американской сессии. В последний раз он прибавлял 0,26% за день, до 98,55.
Этот неожиданный скачок инфляции производителей до 6% означает, что рост цен глубже закрепился в экономике, чем считалось. Рынку приходится пересматривать траекторию политики ФРС (Федеральной резервной системы — центрального банка США): сценарий более высоких ставок на более длительный срок становится основным. Это может заметно изменить поведение рынков в ближайшие недели.
На рынке фьючерсов на процентные ставки (контракты, отражающие ожидания по будущим ставкам) идет резкая переоценка: участники активнее закладывают отсутствие скорого снижения ставок, которое еще месяц назад считалось вероятным. Это похоже на быстрые развороты ожиданий в 2022–2023 годах. Опционы на фьючерсы SOFR (SOFR — ориентир краткосрочных ставок в США, используется в деривативах) могут столкнуться с ростом спроса на колл-опционы (право купить актив по фиксированной цене), которые выигрывают при росте ставок.
Усиливается хеджирование по акциям и волатильности
Для деривативов на фондовые индексы (биржевые инструменты, зависящие от уровня индекса) эти данные указывают на необходимость более осторожной позиции. При том что форвардный мультипликатор P/E S&P 500 (отношение цены к ожидаемой прибыли — оценка «дороговизны» рынка) находится около 21, рынок особенно чувствителен к длительному периоду высоких ставок. Возможен рост спроса на пут-опционы (право продать актив по фиксированной цене) на ключевые индексы, включая SPX и NDX, как на страховку от снижения.
Индекс волатильности CBOE (VIX — «индекс страха», отражает ожидаемые колебания S&P 500) при уровне около 14, вероятно, пойдет выше и может удерживаться на повышенных значениях. Инфляционный сюрприз усиливает неопределенность, поэтому страховка портфеля дорожает. Это может привести к росту торгов фьючерсами и опционами на VIX, поскольку рынок готовится к более широким колебаниям цен.
На фоне роста DXY к 98,55 участники рынка могут закладывать дальнейшее укрепление доллара против валют, чьи центробанки менее готовы ужесточать политику (повышать ставки и сокращать поддержку экономики). Это актуально, в частности, для EUR/USD: ранее данные показали, что промышленное производство в еврозоне неожиданно снизилось на 0,5% в прошлом месяце, что указывает на слабость экономики. Стратегии с колл-опционами на доллар и пут-опционами на евро могут стать более востребованными.
Создайте реальный счет VT Markets и начните торговать прямо сейчас.
