Швейцарский франк в четверг на европейских торгах почти не менялся к основным валютам, около 0,7820 за доллар США. Пара USD/CHF оставалась стабильной: рынок ждал заявлений президента США Дональда Трампа после встречи с лидером Китая Си Цзиньпином.
Си приветствовал визиты американских бизнес-лидеров вместе с Трампом и говорил о более благоприятных перспективах торговли. Он также предупредил о риске конфликта, если Вашингтон «неправильно решит» вопрос Тайваня.
Индекс доллара держится у недельного максимума
Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) торговался около 98,50 — рядом с недельным максимумом среды 98,60. Доллар поддерживали ожидания, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) сохранит ставку без изменений или повысит её хотя бы один раз до конца года.
По оценке CME FedWatch (инструмент, который по данным фьючерсов на ставку ФРС показывает вероятности решений регулятора), вероятность как минимум одного повышения ставки в этом году составляла 32,2% против почти нулевых значений месяц назад. Вероятность снижения ставки оценивалась в 1%, остальное приходилось на сценарий без изменений.
Данные по CPI США (индекс потребительских цен — ключевой показатель инфляции) во вторник показали рост общей инфляции до 3,8% в годовом выражении в апреле с 3,3%. Это снизило ожидания более мягкой политики ФРС.
Швейцарский франк входит в десятку самых торгуемых валют. В 2011–2015 годах курс франка был жёстко привязан к евро (фиксированный минимум курса, поддерживаемый интервенциями), а после отказа от этой привязки франк укрепился более чем на 20%. Швейцарский национальный банк (SNB — центробанк Швейцарии) проводит заседания четыре раза в год и стремится удерживать инфляцию ниже 2%. Динамика CHF и EUR часто движется в одном направлении: корреляция (статистическая мера того, насколько синхронно меняются два ряда) превышает 90%.
Ожидания по политике теперь двигают пару
Напомним: в прошлом году доллар консолидировался против швейцарского франка около 0,7820 на фоне совсем других ожиданий по процентным ставкам. Сейчас, 14 мая 2026 года, ситуация изменилась: USD/CHF торгуется заметно выше — около 0,9150. Это отражает разворот ожиданий по политике центральных банков за последние 12 месяцев.
В 2025 году рынок закладывал 32% вероятность повышения ставки ФРС на фоне высокой инфляции в США — 3,8% в годовом выражении. Теперь инфляция по CPI стала ниже: 2,9% год к году в последнем отчёте. Поэтому CME FedWatch сейчас показывает 65% вероятность снижения ставки ФРС к сентябрю.
В Швейцарии SNB уже предпринимал шаги, чтобы ослабить франк на фоне замедления роста в соседней еврозоне. На заседании в марте 2026 года SNB снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов (б.п. — 0,01 процентного пункта; 25 б.п. = 0,25 п.п.) до 1,25%. Решение объяснялось низкой инфляцией в Швейцарии — около 1,4%. Разница в курсах политики (когда один центробанк быстрее снижает ставки, а другой — нет) стала главным фактором для USD/CHF.
Для участников рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты или ставки) это означает повышенное внимание к стратегиям, чувствительным к разнице процентных ставок. На ожиданиях снижения ставки ФРС колебания (волатильность — амплитуда и частота движений цены) USD/CHF могут усиливаться вокруг ключевых данных США, таких как занятость и инфляция. Трейдеры на опционах (опцион — контракт, дающий право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) могут рассмотреть покупку call-spread по USD/CHF — комбинации опционов call, которая ограничивает максимальную прибыль и снижает стоимость позиции, если ожидается умеренный рост пары при более активном снижении ставки SNB по сравнению с ФРС.
Несмотря на текущую слабость франка, важно помнить о его статусе «тихой гавани» (валюта, которая обычно укрепляется в периоды стресса на рынках), что было заметно в 2025 году во время торговых обсуждений США и Китая. Любое неожиданное усиление геополитической напряжённости может запустить «бегство в качество» (переток в более надёжные активы), резко укрепив CHF и перекрыв влияние текущих факторов. Поэтому покупка части «дешёвых» опционов call на CHF (out-of-the-money — страйк далеко от текущей цены, поэтому премия ниже, но вероятность исполнения меньше) может служить страховкой (хеджем — защитой портфеля от неблагоприятного движения) от внезапной турбулентности в ближайшие недели.
