Индия повысила импортные пошлины на золото и серебро до 15% с 6%, чтобы снизить спрос на доллары США и поддержать рупию. Цель меры — сократить торговый дефицит (разницу между импортом и экспортом), который усиливается из‑за активного ввоза драгоценных металлов.
В I квартале 2026 года импорт золота и серебра, на которые приходится 14% общего импорта, вырос на 146% в годовом выражении (то есть по сравнению с тем же периодом год назад). За это же время мировые цены на золото и серебро увеличились на 60% и 161% в годовом выражении соответственно.
Давление на рупию и торговый дефицит
Рост импорта драгметаллов увеличил внутренний спрос на доллары США и расширил торговый дефицит. Рупия остаётся под давлением, а USD/INR (курс доллара США к индийской рупии) держится вблизи рекордных уровней.
Премьер-министр Нарендра Моди призвал граждан сократить покупки золота, меньше использовать топливо и ограничить авиаперелёты, чтобы защитить валютные резервы (запасы иностранной валюты и других ликвидных активов у страны). Валютные резервы Индии снизились на 1,1% — до $690,7 млрд — за неделю, завершившуюся 1 мая.
USD/INR вырос на 0,1% до 95,72 и показал четвёртый подряд дневной рост. Иностранные инвесторы с начала недели продали индийские акции чистым объёмом на $1,6 млрд (то есть продажи превысили покупки).
Рыночные и политические последствия
Повышение пошлин, вероятно, станет первым шагом более широкой и согласованной программы поддержки валюты — особенно на фоне снижения резервов до $690,7 млрд. Публичный призыв Моди к сокращению расходов подчёркивает намерение властей уменьшить отток долларов.
Внимание рынка переключается на следующее заседание Резервного банка Индии (RBI, центробанк). Ночные свопы (краткосрочные сделки, по которым участники обмениваются процентными платежами и по которым рынок оценивает будущую ставку) закладывают 65% вероятности повышения процентной ставки (ключевой цены денег в экономике) для дополнительной защиты INR (индийской рупии).
Давление на индийские акции может усилиться, учитывая, что иностранные инвесторы уже вывели $1,6 млрд за одну эту неделю. Сильный доллар и перспектива более высоких внутренних ставок ухудшают условия для фондового рынка.
Похожая, но более острая ситуация наблюдалась в 2013 году во время «taper tantrum» — резкой реакции рынков на сворачивание стимулов ФРС США (когда Федрезерв начал сокращать покупки облигаций). Тогда рупия заметно подешевела к доллару, а RBI ответил повышением ставок и мерами по ограничению импорта золота, чтобы стабилизировать валюту. Текущие действия показывают, что власти используют схожий набор инструментов, чтобы избежать резкого и неуправляемого ослабления рупии.
