Доходности долгосрочных японских государственных облигаций выросли: доходность 30-летних JGB поднялась выше максимума 20 января и достигла 3,93%. Это привлекло внимание рынка и усилило ожидания скорого повышения ключевой ставки Банком Японии.
Рост доходностей последовал за распродажей на фоне усиления инфляционных рисков из‑за конфликта на Ближнем Востоке. Распродажу также поддержали «ястребиные» заявления члена правления Банка Японии Кадзуюки Масу.
«Ястребиные» сигналы Банка Японии
Масу заявил: «если статистика не показывает явных признаков экономического спада, считаю желательным повысить ключевую ставку как можно раньше». Эти слова усилили ожидания, что следующее повышение ставки Банка Японии может произойти на заседании в июне.
Возможное июньское повышение связывают с более сильной иеной и меньшей необходимостью дальнейших валютных интервенций (то есть прямых операций властей на рынке для поддержки/ослабления курса). Также сообщается, что материал подготовлен с помощью инструмента на базе искусственного интеллекта и отредактирован редактором.
Рыночное позиционирование и стратегия
По состоянию на 14 мая 2026 года доходность 10-летних JGB составляет 1,08%, что отражает ожидания рынка дальнейших шагов центробанка. Базовая инфляция в Японии (показатель без наиболее «скачущих» цен, обычно без свежих продуктов питания) за апрель составила 2,2% и держится выше цели Банка Японии в 2% уже 25-й месяц подряд. Такая устойчивая инфляция усиливает аргументы в пользу ещё одного повышения ставки позднее в этом году.
В ближайшие недели участникам рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от курса валют, ставок или других показателей) стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от укрепления иены. Например, покупка колл-опционов на JPY (право купить иену по заранее оговорённому курсу) или открытие «медвежьего» спрэда пут (комбинация из покупки и продажи пут-опционов, рассчитанная на снижение USD/JPY при ограниченном риске) по USD/JPY позволяет занять позицию на снижение пары с заранее понятным максимальным убытком. Текущая подразумеваемая волатильность по USD/JPY (ожидаемая рынком амплитуда колебаний, заложенная в цены опционов) около 9,8%, что делает опционы удобным инструментом для отыгрыша возможных неожиданных решений по политике.
Сужение разницы процентных ставок между США и Японией также поддерживает этот взгляд. ФРС США удерживает ключевую ставку на уровне 4,5%, тогда как постепенное ужесточение политики Банка Японии сокращает разрыв, который ранее поддерживал доллар. Это делает ставку на укрепление иены более логичной.
Тем, кто управляет валютными рисками, продажа форвардных контрактов USD/JPY (сделка на обмен валют по фиксированному курсу в будущем) может быть разумным способом хеджирования, то есть снижения риска дальнейшего укрепления иены. Активность на форвардном рынке растёт, что указывает: крупные участники готовятся к снижению курса. Такое позиционирование может усилить движение в пользу иены.
