Розничные продажи в США в контрольной группе в апреле выросли на 0,5%.
Рост в предыдущем месяце составил 0,7%.
Расходы в рознице замедляются
Замедление потребительских расходов с 0,7% до 0,5% показывает, что прошлые повышения ставок Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США) продолжают влиять на экономику. Это подтверждает: потребитель становится осторожнее, но резкого обвала спроса нет. Сам по себе этот показатель не является сигналом рецессии (спада экономики), скорее это признак более умеренного роста.
Отчёт совпадает с другими свежими данными о замедлении экономики. В частности, последний отчёт по CPI (индекс потребительских цен, показатель инфляции) показал снижение базовой инфляции (инфляции без учёта цен на продукты и энергоносители) до 3,2% — минимального уровня с конца 2024 года. Также слегка выросли первичные заявки на пособие по безработице, а 4-недельная скользящая средняя (усреднение показателя за четыре недели для сглаживания колебаний) составляет 225 тыс. В совокупности это усиливает ожидания, что ФРС сохранит ставку без изменений летом.
Для участников рынка, торгующих процентными ставками, это подтверждает, что цикл ужесточения политики (период повышения ставок) 2025 года завершён. Можно рассмотреть увеличение позиций, которые выигрывают от стабильных или снижающихся ставок, например покупку колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на фьючерсы на казначейские облигации США (Treasury note futures). Вероятность снижения ставки к концу года, вероятно, будет расти.
На фондовом рынке возможен краткосрочный эффект «плохие новости — хорошие новости»: чем слабее данные, тем меньше риск новых повышений ставок. Однако волатильность (амплитуда колебаний цен) может вырасти: рынок будет спорить, нанесёт ли замедление экономики больший удар по прибыли компаний, чем поддержит оценки акций. В качестве недорогой страховки от этой неопределённости можно рассмотреть покупку колл-опционов на VIX (индекс ожидаемой волатильности S&P 500) с экспирацией в июне.
Последствия для секторов и валют
Данные создают возможности для точечных ставок по секторам. Замедление расходов сильнее ударит по акциям сектора consumer discretionary (товары и услуги не первой необходимости). Можно рассмотреть покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на отраслевые ETF, например XLY (биржевой фонд на сектор товаров не первой необходимости).
Более «мягкие» ожидания по ФРС также ослабляют доллар США, особенно если Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжит придерживаться «жёсткой» позиции (намекать на высокие ставки дольше). Индекс доллара (DXY, показатель силы доллара к корзине валют) может проверить минимумы с начала года. Стратегии с производными инструментами (деривативами, то есть контрактами, цена которых зависит от базового актива), направленные против доллара — например покупка пут-опционов на ETF UUP (фонд, отслеживающий доллар США), — выглядят привлекательнее.
