Cisco Systems (CSCO) в четверг подорожала более чем на 15% после отчётного звонка за третий квартал финансового года: компания сообщила о более высоком спросе со стороны ИИ‑гиперскейлеров (крупнейших операторов облачных платформ и дата‑центров). Cisco заявила, что теперь ожидает заказов на инфраструктуру для ИИ примерно на $9 млрд от гиперскейлеров в 2026 финансовом году.
Cisco прогнозирует выручку в 4-м квартале на уровне $16,8 млрд — это на $1 млрд выше консенсус‑прогноза (средней оценки аналитиков). Также компания ориентирует рынок на скорректированную прибыль на акцию (adjusted EPS — прибыль на акцию без разовых факторов) в $1,17, что на $0,10 выше консенсуса.
Контекст пузыря доткомов и историческая волатильность
В 1999 году Cisco прибавила более 126%, тогда как NASDAQ 100 вырос на 102%. Начиная с марта 2000 года акции Cisco упали примерно на 90% в течение следующих 18 месяцев; при этом выше мартовского максимума 2000 года ($82) на месячном закрытии бумага не закреплялась до прошлого месяца.
Intel (INTC) тоже относится к эпохе доткомов и, как утверждается, выросла на 438% за последний год. В материале это связывают с $10 млрд федерального финансирования в 2025 году и спросом на вычислительные мощности дата‑центров (серверы и процессоры для обработки данных).
Cisco выросла более чем на 90% за последний год. Консенсус на 2027 год по скорректированной прибыли на акцию — $4,68, что подразумевает мультипликатор около 25x (P/E — отношение цены акции к годовой прибыли на акцию; чем выше, тем дороже оценка рынка).
Указанные технические уровни: $129,08 (361,8%), $138,59 (423,6%) и поддержка около $113,70 (261,8%). Технические уровни — это ориентиры на графике, где цена ранее часто встречала сопротивление (где рост тормозится) или поддержку (где падение замедляется).
С учётом резкого роста Cisco на сильных прогнозах, связанных с ИИ, можно рассматривать «бычьи» стратегии с опционами для участия в возможном продолжении движения в ближайшие недели. Покупка колл‑опционов (право купить акцию по фиксированной цене) со страйками (ценами исполнения) около $129 или $138 позволяет участвовать в импульсе при заранее ограниченном риске (потеря ограничена уплаченной премией). Это может быть более «экономным» по капиталу подходом, чем покупка акций после столь сильного однодневного скачка.
Структура позиции и контроль рисков
В целом рыночный фон выглядит эйфоричным: это поддерживает импульс, но требует осторожности. Индекс волатильности CBOE (VIX — индикатор ожидаемых колебаний рынка, часто называют «индексом страха») держится у исторических минимумов около 13, что говорит о низком уровне тревожности. При этом коэффициент put/call по акциям (соотношение объёма защитных пут‑опционов к колл‑опционам) остаётся ниже 0,70, что указывает на активные ставки на рост. Комбинация низкого «страха» и высокого оптимизма напоминает условия конца 1999 года перед обвалом.
Память о падении Cisco на 90% после пика марта 2000 года — наглядное напоминание о рисках. Поэтому «бычьи» позиции можно хеджировать (страховать) покупкой пут‑опционов (право продать акцию по фиксированной цене) со страйками ниже ключевой поддержки $113,70. Такой подход создаёт «страховочную сетку» на случай, если рост на теме ИИ даст сбой и начнётся резкий откат (быстрое снижение после роста), как это уже происходило в прошлом.
Хотя такие «старые» технологические имена, как Cisco и Intel, наконец подключаются к росту, состояние рынка в целом выглядит неидеально. Доля акций, торгующихся выше своей 50‑дневной скользящей средней (средней цены за 50 торговых дней — популярный индикатор краткосрочного тренда), снижается, даже когда основные индексы продолжают расти. Это означает, что рост тянут вверх всё меньше компаний — классический предупреждающий сигнал поздней стадии цикла.
С учётом высокой подразумеваемой волатильности (ожидаемых колебаний, заложенных в цену опционов) в опционах Cisco после скачка цены имеет смысл рассмотреть вертикальные спреды (комбинации опционов с разными страйками, но с одним сроком). «Бычий» колл‑спред, например, позволяет сделать ставку на рост, ограничив максимальный убыток и уменьшив влияние временного распада (снижение стоимости опциона по мере приближения срока). Это более сбалансированный способ участвовать в продолжающейся эйфории без чрезмерного риска.
