USD/CHF в четверг поднялась к 0,7830, прибавив 0,15%, на фоне роста спроса на доллар США после сильной статистики из США. Рынки снизили ожидания раннего начала цикла смягчения политики Федеральной резервной системы (ФРС — центральный банк США).
Розничные продажи в США (Retail Sales — показатель потребительских расходов в рознице) в апреле выросли на 0,5%, как и ожидалось, после роста на 1,6% в марте. Данные указывают на устойчивые расходы населения, несмотря на более высокую стоимость заимствований (процентные ставки по кредитам).
Индекс цен производителей в США резко вырос
Данные по индексу цен производителей (Producer Price Index, PPI — показатель изменения цен на уровне производителей, «оптовая инфляция») показали рост цен на 1,4% месяц к месяцу в апреле. Годовая «производственная» инфляция выросла до 6% — максимум более чем за три года.
Доходности казначейских облигаций США (Treasury yields — доходность гособлигаций, важный ориентир для ставок) в среду выросли, а в четверг немного снизились, поддержав доллар. Рынки также сместили ожидания в сторону меньшего числа снижений ставки и вероятности того, что ставка останется высокой дольше.
Представитель Белого дома заявил, что встреча президента Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина оценивается позитивно. Переговоры затронули экономическое сотрудничество, включая более широкий доступ американских компаний на рынок Китая и возможное увеличение закупок Китаем сельхозпродукции США.
Президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид отметил, что устойчиво высокая инфляция — главный риск для экономики. По его словам, экономика остается устойчивой, а рынок труда (labour market — занятость и безработица) работает нормально, при этом рост цен на энергоносители увеличивает нагрузку на домохозяйства и бизнес.
Рынки пересматривают ожидания по ФРС
Последний индекс потребительских цен США (Consumer Price Index, CPI — основной показатель инфляции для домохозяйств) за апрель 2026 года составил 3,8%, оставаясь устойчиво высоким и заметно выше комфортного для ФРС уровня. В сочетании с недавним отчетом по занятости, показавшим прирост на 210 тыс. рабочих мест, аргументы в пользу снижения ставки летом ослабевают. В результате рынок теперь закладывает только одно возможное снижение ставки ближе к концу года — резкий разворот по сравнению с тремя снижениями, ожидавшимися в начале 2026 года.
Этот сдвиг важен для участников рынка процентных ставок: волатильность (резкость колебаний цен) во фьючерсах на ставку ФРС (Fed Funds futures — фьючерсные контракты, отражающие ожидания по ставке) растет. Подорожали опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по фиксированной цене) для защиты от сценария «ставки выше дольше». Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком волатильность, заложенная в цену опциона) по декабрьским фьючерсам на SOFR (SOFR — ставка по обеспеченным овернайт-кредитам в США, ключевой денежный ориентир) на 2026 год подскочила почти на 15% за последний месяц.
Для валютных трейдеров пара USD/CHF, торгующаяся около 0,8150, может продолжить рост. С учетом устойчивости экономики США относительно Европы покупка колл-опционов «вне денег» (out-of-the-money — опцион, у которого цена исполнения сейчас хуже рыночной) на USD/CHF дает способ заработать на дальнейшем укреплении доллара при заранее ограниченном риске. Стратегия выглядит особенно привлекательной, если Швейцарский национальный банк (Swiss National Bank — центральный банк Швейцарии) в ближайшие недели подаст более «мягкий» сигнал (dovish — склонность к более низким ставкам и поддержке экономики).
Эта ситуация напоминает 2022–2023 годы, когда многие недооценили решимость ФРС бороться с инфляцией. Тогда рынки, которые слишком рано заложили разворот политики (policy pivot — переход от повышения ставок к снижению), понесли заметные потери, поскольку ФРС продолжала агрессивный цикл повышения ставок.
