Индия объявила о шагах бюджетной экономии на фоне напряжённости в Ормузском проливе, которая усиливает давление на потоки капитала и платёжный баланс (разница между поступлением и выплатой валюты в страну). Эти меры представили как поддержку индийской рупии, которая продолжает обновлять исторические минимумы.
Минфин повысил пошлины на импорт золота и серебра до 15% с 6% с 13 мая. Также он ограничил беспошлинный ввоз золота по схеме Advance Authorisation (разрешение на импорт для последующего экспорта продукции) до 100 кг на одно одобрение.
Меры политики для поддержки рупии
Индия также рассматривает возможность снизить налог у источника (удерживаемый налог при выплате дохода) для иностранных держателей внутренних облигаций, сообщает Bloomberg. Это изменение Резервный банк Индии рекомендовал Минфину.
MUFG сохранил осторожный взгляд на рупию по отношению к валютам G10 (группа 10 крупнейших развитых валют) и азиатским валютам даже при сценарии снижения напряжённости. В материале указано, что он был подготовлен с использованием инструмента ИИ и отредактирован редактором.
Рост пошлин на золото и серебро до 15% — попытка сократить «необязательный» импорт и тем самым снизить давление на платёжный баланс, пока рупия остаётся под давлением.
Слабость рупии может сохраниться, несмотря на вмешательство властей. По последним данным, дефицит текущего счёта (разница между экспортом и импортом товаров и услуг, а также доходами) в прошлом квартале расширился до 2,1% ВВП из‑за высоких затрат на импорт энергоносителей, а розничная инфляция остаётся повышенной — 5,9%. На настроения также влияет отток иностранных портфельных инвесторов (инвесторы, покупающие акции и облигации) — более $2,5 млрд из акций в прошлом месяце.
Позиционирование через деривативы на дальнейшее ослабление рупии
Для трейдеров на рынке деривативов (производные инструменты, цена которых зависит от базового актива) это означает ставку на дальнейшее ослабление рупии к доллару США. Покупка колл-опционов (право купить по фиксированной цене) на USD/INR может быть разумной стратегией: она даёт прибыль при росте пары (ослаблении рупии), а убыток ограничен уплаченной премией (ценой опциона). Повышенная подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания цены, заложенные в стоимость опциона) в паре также создаёт возможности для стратегий со спрэдами (комбинации опционов для контроля риска).
Похожая ситуация была в конце 2025 года, когда скачок цен на сырьё привёл к оттоку капитала. Тогда рупия подешевела почти на 4% в следующем квартале, даже после объявления сопоставимых ограничений на импорт. Это говорит о том, что текущие шаги, скорее, замедлят снижение, чем развернут тренд.
Поэтому взгляд на рупию остаётся осторожным по сравнению с другими крупными валютами. Возможное снижение налога у источника по облигациям может привлечь часть капитала, но этого может не хватить, чтобы компенсировать общий негативный фон. Любой рост рупии на фоне мер властей в ближайшие недели может рассматриваться как возможность для открытия «медвежьих» позиций (ставки на снижение).
