Индия повысила цены на топливо и скорректировала параметры внешней торговли и налогов, чтобы снизить макроэкономические колебания и поддержать индийскую рупию (INR). Власти увеличили импортные пошлины на золото и серебро и ужесточили ряд административных правил, чтобы сдержать покупки и уменьшить дополнительный спрос на доллары США.
Цены на бензин и дизель выросли примерно на 3 INR за литр. Бензин подорожал на 3,14 INR — до 97,77 INR за литр в ряде городов, дизель — на 3,11 INR, до 90,67 INR за литр в отдельных городах.
По данным прессы, рассматривается снижение налога, удерживаемого у источника (withholding tax, WHT — налог, который удерживается при выплате дохода иностранному инвестору) на вложения нерезидентов в облигации. В сегменте долга за текущий финансовый год (FY27) с начала периода зафиксирован отток иностранных портфельных инвестиций (FPI — вложения иностранных фондов и инвесторов в местные активы) на $613 млн после притока $2,8 млрд в FY26 — через лимит общего доступа (general limit), механизм добровольного резервирования (VRR — схема, по которой инвестор бронирует доступный лимит для вложений в облигации) и режим полного доступа (FAR — правила, позволяющие нерезидентам покупать отдельные выпуски облигаций без количественных ограничений).
В ближайшей перспективе ожидается, что INR будет реагировать на новости и изменения потоков в акциях. Валюта может оставаться слабой, пока отток из акций не развернется.
Поскольку власти Индии активно пытаются сглаживать макроэкономические колебания, вероятен рост краткосрочных ценовых скачков рупии. Такие меры — повышение импортных пошлин и цен на топливо — усиливают неопределенность на рынке. Это указывает на рост подразумеваемой волатильности (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость курса, отраженная в цене опционов) в паре USD/INR (курс доллара США к индийской рупии).
Ключевым фактором для рупии остаются потоки иностранного капитала на рынке акций, которые в последнее время отрицательные. Данные Национальной депозитарной компании (NSDL) показали, что иностранные портфельные инвесторы в апреле 2026 года были чистыми продавцами индийских акций более чем на $2,1 млрд. Такое устойчивое давление продаж — серьезный негатив для рупии, удерживающий ее около 84,70 за доллар.
С учетом этой картины трейдерам стоит рассмотреть стратегии, выигрывающие от ожидаемой волатильности. Покупка одномесячных колл-опционов (call option — право купить валюту по заранее оговоренному курсу) на USD/INR дает выгоду, если меры правительства окажутся недостаточными и отток из акций усилится. Это позволяет заработать на возможном ослаблении рупии, ограничив риск уплаченной премией (premium — цена опциона).
Похожая ситуация наблюдалась в конце 2025 года, когда резкий разворот настроений иностранных инвесторов привел к падению рупии примерно на 2% за три недели. Тогда лучше всего сработали позиции, рассчитанные на рост волатильности, а не на точное направление движения курса. Этот пример говорит в пользу стратегии «длинной волатильности» (long volatility — ставка на рост колебаний, обычно через покупку опционов) сейчас.
Возможное снижение WHT для иностранных инвесторов в облигации — важный, но неопределенный фактор. Это могло бы поддержать INR и частично развернуть отток $613 млн из долгового сегмента FPI с начала финансового года 1 апреля. На таком фоне рынок должен быть готов к быстрому, хотя и потенциально краткосрочному, укреплению рупии при появлении соответствующей новости.
