Фьючерсы на индекс Dow Jones в пятницу в ходе европейской сессии снизились на 0,35% и опустились ниже 50 000 пунктов перед открытием торгов в США. Фьючерсы на S&P 500 упали на 0,56% — до района 7 480 пунктов, а фьючерсы на Nasdaq 100 просели на 0,81% — до района 29 450 пунктов.
Снижение последовало за торгами в четверг, когда Dow прибавил 0,74% и снова поднялся выше 50 000 пунктов. S&P 500 вырос на 0,77%, а Nasdaq 100 — на 0,88%; оба индекса закрылись на новых исторических максимумах.
Риски и настроения рынка
На рынках усилились настроения «ухода от риска» (risk-off — инвесторы сокращают долю акций и покупают более надёжные инструменты), на фоне продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке, опасений по поводу ускорения инфляции и роста ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системой (ФРС — центральный банк США). Трейдеры также фиксировали прибыль (продавали активы после роста), что усилило давление на котировки.
В фокусе оказались и кадровые изменения в руководстве ФРС. Стивен Миран в четверг заявил, что уйдёт в отставку из Совета управляющих (Board of Governors — основной орган управления ФРС) до или в момент, когда Кевин Уорш станет председателем ФРС, поскольку в совете из семи членов нет свободного места.
Цены на нефть продолжили расти на фоне неопределённости вокруг Ормузского пролива (ключевой маршрут поставок нефти), что усилило тревоги по инфляции и ожидания повышения ставки. Доходность 10-летних казначейских облигаций США (Treasury yield — процентная доходность госбондов) поднялась выше 4,5% и достигла максимума за год после новых данных, указавших на усиление инфляционного давления.
Ставки, инфляция и стратегия
На этом фоне стоит ожидать продолжения торгов в диапазоне (range-bound — рынок колеблется в коридоре без устойчивого тренда) и повышенной волатильности (резких колебаний цен), при том что индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности S&P 500, его называют «индексом страха») сейчас около 19. Стратегии вроде продажи «железных кондоров» (iron condor — опционная конструкция, которая зарабатывает на боковом движении цены в заданном диапазоне) на основные индексы могут приносить прибыль, так как серьёзного движения вверх или вниз не ожидается. Это позволяет получать опционную премию (доход продавца опциона) в период, когда рынок переваривает жёсткую денежно-кредитную политику (restrictive monetary policy — высокие ставки, сдерживающие спрос и инфляцию).
Устойчиво высокие доходности также означают, что уязвимыми остаются сектора, чувствительные к ставкам (rate-sensitive — компании, у которых прибыль и оценка сильнее зависят от стоимости кредитов). Можно рассмотреть покупку защитных пут-опционов (protective puts — страховка портфеля от падения цены) на ETF, ориентированные на компании роста и технологии, чтобы хеджировать риски (hedge — снизить потери при неблагоприятном движении рынка) на случай слабых экономических данных, которые могут спровоцировать распродажу. Это простой способ защитить портфель от снижения, на которое намекает рынок облигаций.
Геополитические риски на Ближнем Востоке, которые подталкивали нефть вверх, сохраняются, удерживая WTI (марка американской нефти) около $95 за баррель. Эта напряжённость поддерживает инфляционное давление, которое ФРС не может игнорировать. Можно использовать колл-опционы (call — право купить актив по фиксированной цене) на фонды энергетического сектора, чтобы заработать на возможных скачках цен при новых перебоях в поставках.
