Индекс потребительских цен (ИПЦ, показатель роста цен для населения) в Италии в апреле вырос на 2,7% в годовом выражении. Это ниже прогноза 2,8%.
Данные показывают, что рост цен оказался немного слабее ожиданий. Дополнительных подробностей в публикации не было.
Тренд замедления роста цен в еврозоне
Апрельское значение инфляции в Италии на уровне 2,7% — чуть ниже ожиданий — подтверждает общий тренд на замедление роста цен (дезинфляция, то есть не падение цен, а более медленный рост) в еврозоне. Это приближает Европейский центральный банк (ЕЦБ) к возможному снижению процентной ставки позднее этим летом. Мы считаем, что рынки начнут более активно закладывать в цены снижение ставки ЕЦБ в июле или сентябре.
Вместе с последним индексом делового климата IFO в Германии (опрос компаний о настроениях в экономике), который снизился до 88,5, эти данные указывают на расширяющееся замедление экономики. Мы рассматриваем это как возможность увеличить длинные позиции (ставка на рост цены) во фьючерсах на гособлигации Европы, особенно на итальянские BTP (Buoni del Tesoro Poliennali — долгосрочные гособлигации Италии), поскольку их доходности могут снизиться. Доходность облигаций обычно падает, когда инвесторы ожидают более мягкую политику ЕЦБ. Исторически итальянские облигации часто заметно дорожали при смягчении денежно-кредитной политики, как это было при развороте политики в конце 2024 года.
На валютном рынке это усиливает расхождение с США, где последние данные по базовому индексу PCE за апрель 2026 года (ценовой индекс потребительских расходов без учета самых волатильных компонентов, используется ФРС как ключевой ориентир по инфляции) показывают более «упрямую» инфляцию на уровне 3,2%. Такое расхождение поддерживает доллар США относительно евро. Мы рассматриваем покупку put-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене; ставка на снижение) на EUR/USD со сроком три месяца, с целью на уровне поддержки 1,05 (уровень, где падение раньше останавливалось), который удержался в четвертом квартале 2025 года.
Последствия для рынка акций
Для участников рынка акций более низкая инфляция и перспектива снижения ставок — позитивный фактор, но причина в замедлении роста экономики. Итальянский индекс FTSE MIB может получить краткосрочную поддержку, однако мы предпочитаем более защитную позицию. Call-опционы (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене; ставка на рост) на сектора, чувствительные к процентным ставкам, такие как коммунальные компании, которые отставали с начала цикла повышения ставок в 2023 году, могут дать лучшее соотношение риска и доходности, чем ставка на широкий рынок через индекс.
