Бюджетное сальдо Турции ухудшилось в апреле: показатель снизился с -229,9 млрд до -338,7 млрд.
Это означает рост дефицита бюджета в апреле. Дополнительных данных в сообщении не было.
Расширение дефицита до -338,7 млрд турецких лир (TRY) — очевидный негативный сигнал для лиры. Ухудшение бюджетной дисциплины усиливает сомнения в способности властей сдерживать расходы и выполнять финансовые обязательства. Это создает основания ожидать дальнейшего ослабления лиры к доллару в ближайшие недели.
Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на USD/TRY, чтобы заработать на росте курса доллара к лире при ограниченном риске (опцион — это контракт, который дает право, но не обязанность купить или продать актив по заранее установленной цене). Подразумеваемая волатильность по опционам на лиру (рыночная оценка будущих колебаний курса, «вшитая» в цену опциона) растет: рынок закладывает движения выше среднего перед ближайшим заседанием центробанка. Это делает привлекательными как прямые позиции, так и простые спреды (опционная стратегия с покупкой и продажей разных опционов для снижения стоимости и риска).
Такой дефицит, вероятно, приведет к увеличению выпуска государственных облигаций, что будет давить на доходности вверх (доходность — процент, который инвестор получает по облигации; при падении цены облигации доходность обычно растет). Пятилетние кредитно-дефолтные свопы (CDS) Турции уже поднялись до 340 базисных пунктов на этой неделе, что отражает рост оценки риска рынком (CDS — страховка от дефолта; рост CDS означает, что «страховка» дорожает). Ставки можно отыгрывать через процентные свопы (сделки обмена фиксированной ставки на плавающую; их используют, чтобы заработать или защититься от роста ставок).
С инфляцией около 45% по последним данным этот разрыв бюджета ставит центробанк в сложное положение и фактически подталкивает к новому повышению ставки, несмотря на сохранение уровня 50% в последние месяцы.
Перспектива более высоких ставок и слабой валюты — негативный фактор для индекса BIST 100. Наибольшее давление может прийтись на банковские акции, чувствительные к стоимости заимствований, а также на компании с крупным валютным долгом. Покупка пут-опционов на индекс или соответствующие ETF может быть способом хеджировать портфель или сыграть на снижении (пут-опцион дает право продать актив по фиксированной цене; хеджирование — снижение риска потерь).
