EUR/USD опустилась ниже 1,170, и это движение указывает на возможную проверку уровня 1,160 в ближайшие дни. Главным фактором движения пары назвали колебания на фондовом рынке (динамика акций).
Также резко изменились краткосрочные различия в ставках. Разница между двухлетними ставками свопов EUR и USD (своп — контракт, где стороны обмениваются процентными платежами; ставка свопа отражает ожидания рынка по ставкам) расширилась на 20 б.п. (б.п. — базисный пункт, 0,01 процентного пункта): с -80 б.п. до -100 б.п. с начала недели.
Разница в ставках давит на евро
Этот уровень близок к значениям, которые наблюдались до начала войны. Сдвиг уменьшил поддержку евро, которая ранее шла от ожиданий рынка по тому, как будут отличаться ставки центральных банков.
В Великобритании фунт снизился: рынок стал закладывать более высокую вероятность того, что Энди Бёрнем может вступить в борьбу за лидерство и пост премьера. В EUR/GBP появилась «премия за риск» — дополнительная надбавка в цене из‑за неопределённости; её оценили как краткосрочную «переоценённость» на уровне 0,8%.
В прошлые периоды, когда политические и бюджетные риски были выше, такая премия поднималась выше 2%. В материале отмечается риск роста EUR/GBP.
Наблюдается серьёзный технический пробой EUR/USD ниже 1,170 (технический пробой — прохождение важного уровня на графике, которое часто считают сигналом продолжения движения), что указывает на скорый тест 1,160. Это может дать возможности для ставок на снижение. Трейдеры на рынке деривативов (деривативы — производные инструменты, например опционы) могут рассмотреть покупку пут-опционов (пут — опцион, дающий право продать по заранее оговорённой цене) со страйками (страйк — цена исполнения опциона) около 1,1650 или 1,1600.
Торговые выводы по EUR/GBP
Одна из ключевых причин слабости евро — расширение разницы двухлетних своп-ставок до -100 б.п., уровня, который не был устойчивым с периода до конфликта 2022 года. Этому способствовали данные прошлой недели по базовому PCE в США (Core PCE — показатель инфляции потребления без наиболее волатильных компонентов; ориентир ФРС) на уровне 2,9%, тогда как предварительная оценка HICP еврозоны на апрель 2026 года (HICP — гармонизированный индекс потребительских цен, показатель инфляции) снизилась до 2,1%. Эти данные усиливают ожидания, что ФРС (Федеральная резервная система США, центральный банк) будет дольше сохранять ставки без изменений, чем ЕЦБ, что продолжит давить на евро.
Похожее расхождение наблюдалось в 2014–2015 годах, когда ФРС начала цикл повышения ставок (цикл ужесточения — период последовательного повышения ставок) заметно раньше ЕЦБ, и EUR/USD долго снижалась. Текущие настроения рынка напоминают тот период: подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком амплитуда колебаний, рассчитанная из цен опционов) по месячным опционам выросла с 5,5% до 6,2% за неделю. Это означает, что рынок закладывает больше риска снижения.
В Великобритании политическая неопределённость создаёт отдельный фактор, поддерживая EUR/GBP. Рост вероятности борьбы за лидерство со стороны Энди Бёрнема добавляет фунту премию за риск, которую оценивают в 0,8%. Это аргумент в пользу ставок на рост EUR/GBP через фьючерсы (фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу в будущем по фиксированной цене) или колл-опционы (колл — опцион, дающий право купить по заранее оговорённой цене).
Исторически такие политические премии могли заметно расширяться — например, во время кризиса вокруг «мини-бюджета» в Великобритании осенью 2022 года премия кратко превышала 2,5%. Текущие 0,8% выглядят умеренно, что указывает на потенциал дальнейшего роста кросса. Трейдеры могут использовать конструкции вроде «бычьего колл-спрэда» (bull call spread — покупка колл-опциона и продажа другого колл-опциона с более высоким страйком для ограничения затрат) в расчёте на движение к 0,8650 в ближайшие недели.
