Индекс доллара США (DXY) вырос на фоне повышения доходности гособлигаций США (Treasury) и сохранения устойчивых макроэкономических данных. Розничные продажи совпали с прогнозами, а модель оценки роста ВВП от ФРБ Атланты GDPNow на II квартал была пересмотрена вверх.
Доходность 2-летних казначейских облигаций поднялась на +3,9 б.п. (базисного пункта, 0,01 процентного пункта) и впервые с июня 2025 года превысила 4%. Доходность 10-летних бумаг выросла на +1,3 б.п. до 10-месячного максимума 4,48%.
Укрепление доллара и движение доходностей
Розничные продажи в США выросли на +0,5% в апреле — в рамках ожиданий. Оценка GDPNow (оперативная модель ФРБ Атланты, которая в реальном времени приблизительно оценивает темпы роста экономики) по II кварталу повысилась с +3,7% до +4,0% в годовом выражении (annualised — пересчёт квартальной динамики в годовой темп).
Нефть Brent подорожала на +1,21% за ночь до $107,00 за баррель. Затем доходность 10-летних казначейских облигаций выросла ещё на +3,5 б.п. до 4,52% — максимума с мая прошлого года.
Если оглянуться назад, сильная экономика США в 2025 году поддерживала доллар. Устойчивые розничные продажи и повышение оценок роста ВВП поднимали доходность казначейских облигаций; 10-летняя доходность достигла 4,52%, что поддержало индекс доллара. Этот период характеризовался заметным экономическим импульсом и ростом опасений по инфляции, частично из‑за высокой нефти.
Перенесёмся в май 2026 года: картина стала более неоднозначной, что открыло возможности на рынке деривативов (производных инструментов: фьючерсов и опционов, цена которых зависит от базового актива). Хотя инфляция снизилась от пиков, последний отчёт CPI (индекс потребительских цен — основной показатель инфляции) за апрель 2026 года показал более «упрямое», чем ожидалось, значение 3,1%, из‑за чего ФРС сохраняет выжидательную позицию. Это усилило неопределённость по срокам будущего снижения ставок, которые рынок ранее закладывал на лето.
Такая неопределённость подталкивает трейдеров смотреть в сторону опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) как способа сыграть на возможных резких колебаниях. Пока DXY консолидируется (движется в боковом диапазоне) вблизи уровня 105, покупка «стрэддла» (одновременная покупка опциона на рост и опциона на падение с одной и той же ценой исполнения) на валютные фьючерсы, например по EUR/USD, может быть способом заработать на сильном движении в любую сторону. Стратегия выигрывает при «прорыве» диапазона — будь то на неожиданно сильных данных или на неожиданно мягком сигнале ФРС (dovish shift — более склонная к снижению ставок риторика).
Стратегии с деривативами на разных рынках
На рынке процентных ставок доходность 2-летних казначейских облигаций держится около 4,7%, что отражает нерешительность рынка относительно дальнейших шагов ФРС. Интерес могут представлять опционы на фьючерсы SOFR (эталонная ставка обеспеченного однодневного финансирования в США; на её основе торгуются фьючерсы, отражающие ожидания по ставкам). Например, покупка пут-опционов (опционов на продажу, которые обычно выигрывают при падении цены базового актива) на контракты SOFR на первый квартал 2027 года может служить страховкой (хеджем) на случай, если ФРС удержит ставки высокими существенно дольше, чем сейчас предполагает рынок.
Также стоит помнить, что цены Brent выше $100 за баррель в 2025 году подогревали инфляционные опасения. При текущих уровнях около $85 колл-опционы (опционы на покупку, которые выигрывают при росте цены) на нефтяные фьючерсы могут быть относительно недорогой страховкой от резкого скачка на фоне геополитики. Такой скачок способен снова усилить инфляционные риски и заставить ФРС отложить смягчение политики, что повышает вероятность турбулентности на широком рынке.
