Индекс деловой активности в промышленности штата Нью‑Йорк (Empire State Manufacturing Index) в США в мае составил 19,6 пункта. Это выше ожиданий 7,5 пункта.
Майские данные по промышленности стали заметным сюрпризом: 19,6 пункта существенно выше ожидавшихся 7,5. Это указывает, что экономика набрала больше скорости, чем предполагалось. Такая сила ставит под сомнение идею о достаточном замедлении экономики, чтобы в ближайшее время было оправдано снижение ставок.
Последствия для политики ФРС
Сильные данные усложняют задачу Федеральной резервной системе (ФРС — центральный банк США) и, вероятно, сдвигают возможное снижение процентных ставок на более поздний срок. Теперь можно ожидать более «ястребиной» риторики (то есть акцента на борьбе с инфляцией и готовности держать ставки высокими), что поддерживает сценарий «выше и дольше» — сохранение высоких ставок надолго. Вероятность снижения ставки летом, которую рынок оценивает через фьючерсы на ставку ФРС CME Fed Funds futures (биржевые контракты, отражающие ожидания по ключевой ставке), после публикации, вероятно, заметно снизилась.
Для трейдеров по фондовым индексам это означает противоречивый эффект: сильная экономика поддерживает прибыль компаний, но более высокие ставки давят на оценки акций (valuation — рыночная оценка компании). С учётом резких откатов рынка на фоне устойчивой инфляции в 2025 году стоит рассмотреть покупку страховки через пут-опционы (put — опцион на продажу, используется как защита от падения) на S&P 500. Индекс VIX (индекс ожидаемой волатильности S&P 500, часто называют «индексом страха»), который держался около низких значений в районе 13, может заметно вырасти, так как рынок будет закладывать новую неопределённость.
На рынке ставок вероятна распродажа казначейских облигаций США (U.S. Treasuries — госбумаги США), что поднимет доходности по всей кривой (yield curve — набор доходностей по срокам). Доходность 10‑летних U.S. Treasuries, которая держалась около 4,50%, может снова протестировать недавние максимумы. В производных инструментах (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива) логика стратегии — шорт фьючерсов на Treasuries (ставка на падение цены облигаций) или покупка пут-опционов на облигационные ETF (биржевой фонд на облигации), чтобы заработать на возможном росте доходностей.
Для доллара США новости выглядят однозначно позитивно: ожидания более высоких ставок повышают привлекательность валюты. Индекс доллара DXY (Dollar Index — показатель силы доллара к корзине основных валют) может получить сильную поддержку и вырасти против валют, чьи центральные банки остаются более «голубиными» (то есть склонными к более мягкой политике и более низким ставкам). Можно рассмотреть длинные позиции по фьючерсам на доллар или колл-опционы (call — опцион на покупку, ставка на рост) против евро и иены.
