Доходности (прибыльность) американских гособлигаций резко выросли после начала конфликта с Ираном, но доллар США укрепился меньше, потому что ставки выросли и в других странах. Это ограничило рост преимущества доллара за счёт более высоких ставок по сравнению с другими валютами.
Прогноз Societe Generale по GBP/USD на конец 2026 года ниже консенсус-прогноза Bloomberg, что предполагает более слабый фунт в среднесрочной перспективе. Банк связывает это с изменением ожиданий по процентным ставкам, в первую очередь из‑за движения доходностей краткосрочных (коротких по сроку) американских облигаций.
Us Yields And Relative Rate Support
В материале говорится, что доходность 2‑летних облигаций США выросла более чем на 6% с начала войны. Также отмечается, что доходности 2‑летних бумаг США продолжают расти быстрее, чем аналогичные показатели в других странах.
Консенсус‑прогноз Bloomberg на конец 2026 года: DXY 96,7, EUR/USD 1,20 и GBP/USD 1,35. Прогноз Societe Generale на конец 2026 года: DXY 98,6, EUR/USD 1,16 и GBP/USD 1,32.
*DXY — индекс доллара (показывает курс доллара к корзине основных валют).*
Изменение ожиданий по процентным ставкам стало заметным после начала конфликта с Ираном. Хотя доходности (процентная доходность облигаций) выросли по миру, опережающий рост ставок в США становится более выраженным. Это расхождение — ключевой фактор, который определяет наш взгляд на валюты в среднесрочной перспективе.
Near Term Trading Implications
Это уже видно в статистике. Последние данные по инфляции в США за апрель оказались выше ожиданий — 3,8%, что сохраняет давление на Федеральную резервную систему (ФРС, центральный банк США). В Великобритании инфляция, напротив, показывает более устойчивые признаки замедления. В результате разница доходностей между 2‑летними гособлигациями США и Великобритании расширилась более чем до 150 базисных пунктов.
*Базисный пункт — 0,01 процентного пункта; 150 б.п. = 1,50 п.п.*
*Спред (разница) доходностей — показатель того, насколько выгоднее держать облигации одной страны по сравнению с другой; часто влияет на валютный курс.*
Для трейдеров на ближайшие недели это означает осторожность по фунту и желание продавать его при любых попытках роста к доллару. Также отмечается, что имеет смысл использовать опционы для позиции на движение к 1,32 — например, покупать put‑опционы на GBP/USD или собирать put‑спреды, чтобы снизить стоимость входа.
*Опцион — контракт, который даёт право (но не обязанность) купить или продать валюту по заранее заданной цене.*
*Put‑опцион — право продать (ставка на снижение курса).*
*Put‑спред — комбинация опционов, которая удешевляет стратегию, но ограничивает потенциальную прибыль.*
Речь не только о фунте: укрепление доллара выглядит широким, что соответствует прогнозу по DXY на 98,6. Недавние слабые данные по промышленному производству Германии усиливают ожидания, что Европейскому центральному банку (ЕЦБ, центробанк еврозоны) сложнее поддерживать темп повышения ставок на уровне ФРС. Поэтому ожидается схожее давление вниз на EUR/USD: прогноз 1,16 более «медвежий» (то есть предполагает снижение), чем консенсус 1,20.
