Инфляция потребительских цен (CPI, индекс цен на товары и услуги для домохозяйств) в Канаде, по прогнозу, ускорится до 3,1% в годовом выражении в апреле. В месячном выражении CPI, как ожидается, вырастет на 0,6% главным образом из‑за подорожания бензина и других энергоносителей.
Рост также связан с «эффектом базы» — сравнением с прошлогодним низким уровнем — после изменений углеродного налога в апреле прошлого года. Большую часть месячного роста, вероятно, обеспечит энергия; вне энергии и продовольствия рост цен ожидается ограниченным.
Более высокие цены на нефть и удобрения, как ожидается, добавят давления вверх на цены на продукты питания и авиабилеты. Показатели базовой инфляции (core inflation — инфляция без самых нестабильных компонентов, прежде всего энергии и части продовольствия) CPI-trim и CPI-median прогнозируются в районе 2,1–2,2% год к году.
CPI-trim/median, по прогнозу, снизятся на 0,1 п.п. до 2,1–2,2%. CPI-trim/median, как ожидается, вырастут на 0,2% месяц к месяцу (0,23% без округления).
Трёхмесячные показатели в сезонно скорректированном годовом выражении (annualised — пересчёт темпа за 3 месяца в годовой) могут вырасти на 0,5 п.п. до 2,1%. Заголовочный CPI (headline — общий показатель, включающий все компоненты) на уровне 3,1% будет выше апрельского прогноза Банка Канады из MPR (Monetary Policy Report — отчёт по денежно‑кредитной политике), накануне июньского решения по ставке.
Мы прогнозируем, что общий показатель инфляции в Канаде за апрель подскочит до 3,1% год к году. Это связано прежде всего с резким ростом цен на энергию и подорожанием продуктов. Важный фактор — «эффект базы» из‑за изменений углеродного налога в апреле прошлого года, 2025.
Эту картину подтверждают рыночные данные: средняя цена нефти WTI (марка американской нефти West Texas Intermediate) в апреле 2026 года превышала $90 за баррель, что на 15% выше, чем месяцем ранее. Это напрямую отразилось на ценах на заправках по всей Канаде; собственные недельные данные Statistics Canada по бензину показывают резкий рост. Именно этот энергетический шок — ключевой фактор ожидаемого значения общего CPI.
Однако Банк Канады, вероятно, не придаст большого значения этому временно высокому показателю. Ожидается, что предпочитаемые Банком индикаторы базовой инфляции — CPI-trim и CPI-median (меры «очищенной» инфляции: trim убирает крайние изменения цен, median берёт «серединный» рост) — останутся заметно стабильнее и окажутся около 2,1%. Это означает, что устойчивое ценовое давление в экономике не усиливается — именно на это Банк Канады ориентируется при июньском решении.
Похожая ситуация была в 2025 году: Банк сохранял ключевую ставку (policy rate — основная процентная ставка центробанка) без изменений, несмотря на сильные колебания общего CPI, подчёркивая внимание к базовому тренду. Сейчас рынок, судя по Overnight Index Swaps (OIS — процентные свопы, отражающие ожидания по краткосрочной ставке), закладывает небольшую, но не нулевую вероятность более жёсткой позиции Банка (hawkish — склонность к более высокой ставке ради сдерживания инфляции). Это создаёт потенциальную торговую возможность, если Банк поведёт себя так, как ожидается.
Для участников рынка деривативов (производных финансовых инструментов) это означает: если на «горячем» заголовочном показателе 3,1% рынок резко повысит вероятность повышения ставки, такую реакцию можно попробовать «погасить» (fade — ставить против краткосрочного эмоционального движения). Всплеск доходностей по краткосрочным облигациям (front-end yields — доходности инструментов с ближайшими сроками) или укрепление канадского доллара могут быстро сойти на нет, когда рынок учтёт мягкие данные по базовой инфляции. Поэтому стоит следить за признаками чрезмерной реакции сразу после публикации CPI.
