Индекс цен на жильё в Китае в апреле снизился на 3,5% в годовом выражении. Для сравнения: в предыдущем периоде падение составило 3,4%.
Апрельское значение означает немного более быстрое годовое снижение, чем раньше. Разница между двумя показателями — 0,1 процентного пункта.
Спад на рынке недвижимости Китая усиливается
Апрельские данные по ценам на жильё подтверждают: спад на рынке недвижимости Китая усиливается, а не стабилизируется. Ускорение падения с 3,4% до 3,5% в годовом выражении показывает, что недавние меры поддержки со стороны властей пока не дают заметного эффекта. Мы рассматриваем это как сигнал сохранять негативный взгляд на активы, напрямую зависящие от экономики Китая.
Затяжная слабость, вероятно, вынудит Народный банк Китая (центральный банк страны) активнее смягчать денежно‑кредитную политику (то есть снижать ставки и/или увеличивать объём денег в системе, чтобы поддержать экономику), что будет давить на юань. Пара USD/CNH (курс доллара США к офшорному юаню — юаню, который торгуется за пределами материкового Китая) недавно поднялась выше 7,45 — важного уровня сопротивления (ценовой «потолок», который рынку сложно пройти). Мы ожидаем продолжения этого движения. Поэтому на ближайшие недели мы рассматриваем покупку колл‑опционов на доллар США (контракты, дающие право купить актив по фиксированной цене и выиграть от роста) и пут‑опционов на китайский юань (контракты, дающие право продать актив по фиксированной цене и выиграть от снижения).
Спад в недвижимости напрямую бьёт по спросу на промышленные сырьевые товары. Это видно по свежей статистике: запасы железной руды в портах выросли на 5% всего за последний месяц. Это говорит о том, что производство стали — ключевой материал для строительства — заметно замедляется. В качестве основной торговой идеи на этом фоне мы по‑прежнему рассматриваем пут‑опционы на фьючерсы на медь (фьючерс — биржевой контракт на покупку/продажу в будущем по заранее оговорённой цене) и короткие позиции в крупных ETF на горнодобывающий сектор (ETF — биржевой фонд, корзина активов; короткая позиция — ставка на падение цены).
Если говорить об акциях, ситуация напоминает неудачные пакеты стимулов 2025 года, после которых рынки резко снижались. Мы ожидаем, что акции китайских девелоперов и банков, которые их кредитуют, будут слабее рынка в целом. Мы планируем увеличить долю пут‑позиций на индекс Hang Seng Mainland Properties (индекс акций компаний сектора недвижимости).
Глобальные эффекты для рынков
Эффекты уже заметны и за пределами Китая: австралийский доллар, который часто используют как индикатор состояния экономики Китая, за последний месяц снизился на 2%. Международные компании с высокой долей продаж в Китае, особенно в сегментах люкса и автопроизводителей, столкнутся с сильным ухудшением условий. Мы видим возможность частично защитить портфель, открывая короткие позиции в соответствующих отраслевых ETF Европы и США.
