Серебро (XAG/USD) дешевеет третий день подряд и в понедельник на азиатской сессии торговалось около $74,20 после уровня около $75,00. Котировки снизились на фоне энергетического шока на Ближнем Востоке, который ускорил инфляцию (рост цен) и усилил ожидания более высоких процентных ставок (ставок центрального банка по кредитам/заимствованиям).
Федеральная резервная система США (ФРС, центральный банк США) заняла более жёсткую позицию по инфляции: представители регулятора указали на необходимость держать рост цен под контролем. По данным инструмента CME FedWatch (оценка вероятности решений ФРС на основе цен фьючерсов на ставку), вероятность повышения ставки в декабре составляет 48% против 14% неделей ранее.
Drivers Behind The Latest Silver Drop
На серебро также давил более сильный доллар США из‑за ухода инвесторов от риска на фоне геополитического конфликта. США и Иран по‑прежнему далеки от соглашения, которое могло бы прекратить многонедельные боевые действия и открыть Ормузский пролив (ключевой маршрут поставок нефти).
Поскольку пролив фактически закрыт, цены на нефть продолжали расти, повышая затраты для стран‑импортёров энергии. Напряжённость усилилась после сообщений о том, что Дональд Трамп предупредил Иран о новых мерах, а Си Цзиньпин заявил, что Тайвань может спровоцировать прямые столкновения США и Китая.
UBS снизил прогноз инвестиционного спроса на серебро (покупки ради вложений) с более чем 400 млн унций до 300 млн унций, сославшись на более слабый промышленный спрос (потребление в производстве) и рост предложения со стороны добычи. Также UBS сократил оценку мирового дефицита серебра (когда спрос выше предложения) до 60–70 млн унций с 300 млн.
Оглядываясь на конец 2025 года, мы видели падение цен на серебро к $74 на фоне ожиданий «ястребиной» ФРС (ориентации на дальнейшее повышение ставок). Сочетание энергетического шока на Ближнем Востоке и роста геополитических рисков увеличило вероятность повышения ставки в декабре 2025 года почти до 50%. Это стало серьёзным препятствием для серебра как актива без процентного дохода (не приносит купон/проценты, в отличие от облигаций и вкладов).
How The 2026 Policy Shift Is Reframing Silver
Эти изменения в ожиданиях по ставкам давили на доллар США, который отошёл от максимумов конца 2025 года. Индекс доллара США (DXY — показатель курса доллара к корзине основных валют), достигавший выше 106 в ноябре, сейчас торгуется ближе к 103,50. Более слабый доллар обычно поддерживает активы, номинированные в долларах, включая серебро.
Пессимистичный прогноз UBS прошлого года, основанный на слабом промышленном спросе, оказался не столь однозначным. Хотя спрос со стороны потребительской электроники был сдержанным, мировой спрос на серебро со стороны солнечной энергетики (фотовольтаика — производство электроэнергии солнечными панелями) в 2026 году может превысить 250 млн унций, следует из отраслевых отчётов. Сильный спрос со стороны солнечной отрасли делает физический рынок (реальные поставки металла, а не сделки «на бумаге») более напряжённым, чем ожидали многие.
Острый энергетический шок из‑за закрытия Ормузского пролива также ослаб, снизив одно из ключевых инфляционных давлений 2025 года. Хотя напряжённость между США и Китаем вокруг Тайваня остаётся фоновым риском, непосредственная угроза резкого витка роста цен из‑за перебоев поставок уменьшилась. Это позволяет рынкам больше сосредоточиться на базовых факторах и политике центробанков.
Учитывая этот фон, трейдерам (краткосрочным спекулянтам) стоит рассмотреть позиции с потенциальным ростом цены при ограниченном риске. Противоречивые сигналы — возможная более мягкая ФРС («голубиная» политика: меньше повышений/возможные снижения ставок) и смешанные данные по промышленности — могут усилить волатильность (амплитуду колебаний цен). Использование долгосрочных колл‑опционов (контрактов, дающих право купить по фиксированной цене) или стратегий bull call spread (покупка колл‑опциона и продажа колл‑опциона с более высокой ценой исполнения для удешевления позиции) на фьючерсы на серебро (биржевые контракты на покупку/продажу в будущем) может позволить заработать на росте, если снижение ставок начнётся позже в этом году, при этом ограничив возможные потери.
