EUR/USD снижается шестую сессию подряд и в понедельник в азиатские часы торгуется около 1,1620: доллар США укрепился на ожиданиях более жёсткой политики ФРС (Федеральной резервной системы США, то есть центробанка). Несколько представителей ФРС заявили, что главная задача — сдерживание инфляции. Рынки повысили подразумеваемую (рассчитанную по ценам биржевых инструментов) вероятность повышения ставки в декабре почти до 48% против 14% неделей ранее — по данным инструмента CME FedWatch (сервис Чикагской товарной биржи, оценивающий ожидания по ставке ФРС на основе фьючерсов).
Доллар также поддерживает спрос на «защитные» активы на фоне геополитической напряжённости. США и Иран по-прежнему далеки от договорённости, которая могла бы остановить недели боевых действий и восстановить судоходство через Ормузский пролив, а предупреждения вокруг Тайваня усилили уход инвесторов от риска.
Market Drivers And Central Bank Signals
Падение EUR/USD может быть ограничено ожиданиями более жёсткой позиции ЕЦБ (Европейского центрального банка). Опрос Reuters показал: 85% экономистов ждут, что ЕЦБ повысит депозитную ставку (процент по средствам банков, размещённым в ЕЦБ) на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта) до 2,25% в июне, тогда как перед апрельским заседанием так считали чуть более половины.
Евро используется в 20 странах ЕС и в 2022 году обеспечил 31% мировых операций на валютном рынке (FX — рынок обмена валют), в среднем более $2,2 трлн в день. На EUR/USD приходится около 30% всех валютных сделок; далее идут EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) и EUR/AUD (2%).
Мы считаем, что пара EUR/USD остаётся под давлением: это отражает общий спрос на доллар на фоне ухода инвесторов от риска и различий в политике центробанков. Трудности с ростом выше 1,1650 указывают, что трейдеры закладывают продолжение неопределённости. В такой ситуации важно следить за изменениями денежно‑кредитной политики и геополитическими рисками.
Оценка действий ФРС заметно изменилась по сравнению с жёсткими ожиданиями, которые доминировали большую часть 2025 года. После публикации апрельских данных по инфляции в США (CPI — индекс потребительских цен) на уровне 2,9% инструмент CME FedWatch теперь показывает лишь 15% вероятности повышения ставки до конца года. Это резкий разворот по сравнению с прежними опасениями новых повышений ставок, которые поддерживали рост доллара.
Policy Divergence And Trading Implications
В еврозоне инфляция выглядит более устойчивой: последние данные по HICP (гармонизированный индекс потребительских цен — единый показатель инфляции для стран ЕС) показали рост на 3,2% в годовом выражении. Такое ценовое давление удерживает ЕЦБ в более «жёсткой» позиции (готовность повышать ставки), поддерживая идею возможного повышения ставки для защиты евро. Для нас ключевая тема — расхождение политики: ФРС может завершить цикл повышений, тогда как ЕЦБ — нет.
Геополитические риски продолжают поддерживать доллар как «тихую гавань» (валюту, в которую уходят в периоды неопределённости), даже если напряжённость немного снизилась по сравнению с прошлым годом. Нефть Brent держится около $95 за баррель, отражая риски для перевозок через Ормузский пролив. Высокие цены на энергоносители сильнее бьют по еврозоне (она импортирует энергию), чем по экономике США, которая в большей степени обеспечивает себя энергоресурсами.
На фоне этой картины в ближайшие недели вероятна повышенная волатильность (частые и резкие колебания цены). Для участников рынка деривативов (производных инструментов — например, опционов) это означает, что могут быть интересны стратегии, зарабатывающие на колебаниях, например «лонг‑стрэддл» (покупка одновременно колл и пут опционов с одним страйком, ставка на сильное движение в любую сторону). Подразумеваемая волатильность (ожидание будущих колебаний, заложенное в цене опционов) по 3‑месячным опционам на EUR/USD уже выросла до 8,5%, что показывает готовность рынка к движению.
Для тех, кто делает ставку на снижение, покупка пут‑опционов (право продать по фиксированной цене) на EUR/USD может служить страховкой от дальнейшего падения, если геополитические риски усилятся или ФРС неожиданно вернётся к более жёстким сигналам. Напротив, колл‑опционы (право купить по фиксированной цене) — более осторожный способ сделать ставку на восстановление евро, если ЕЦБ будет действовать решительно, а ФРС возьмёт паузу. Для выбора момента важны ключевые макроданные Германии и США.
