Мировые фондовые рынки снизились в пятницу и оставались слабыми в понедельник. Акции в Азии подешевели, фьючерсы (контракты на будущую цену) на рынки США и Европы также торговались в минусе.
Движение произошло на фоне продолжения распродажи на мировом рынке облигаций (роста доходностей) и подорожания нефти. Ситуация вокруг Ирана и Ормузского пролива оставалась нерешённой.
Уход от риска по разным классам активов
Энергетика была единственным сектором акций, который вырос, чему помог рост цен на нефть. Защитные бумаги, акции с низкой волатильностью (обычно более стабильные) и «стоимостные» акции (value — относительно недорогие по оценке) показали динамику лучше рынка во время распродажи.
Материалы и другие компании, зависящие от сырья, также снизились. Золото и серебро были под давлением на прошлой неделе, самые резкие движения пришлись на пятницу.
Рыночная динамика указывала, что падение акций не связано с ожиданиями более сильного роста. Скорее рынок закладывал рост долгосрочных доходностей облигаций на фоне бюджетных рисков, инфляционных опасений и подорожания нефти, а не из‑за одного лишь роста экономики.
Материал подготовлен с использованием инструмента ИИ и отредактирован редактором.
Позиционирование на рост доходностей и волатильности
Текущий сигнал рынка связан с рисками, а не с ростом экономики: доходность 10-летних казначейских облигаций США (Treasury — госдолг США) утром поднялась выше 4,75%. Речь не о «перегретой» экономике, а о бюджетных опасениях и инфляции из‑за нефти — динамике, которая вызывала сильные колебания рынка в конце 2023 года. Один из прямых способов сыграть на росте доходностей — покупать пут-опционы (право продать по фиксированной цене) на ETF с длинными облигациями, например TLT. Длинные облигации особенно чувствительны к росту доходности.
С учётом общей слабости акций для защиты или ставки на дальнейшее снижение основных индексов можно использовать деривативы (производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы). Индекс VIX (ожидаемая волатильность S&P 500) торгуется около 28, заметно выше минимумов начала года, что означает: участники рынка закладывают больше риска. Пут-спреды на S&P 500 (комбинация опционов, ограничивающая и риск, и прибыль) дают способ с заранее ограниченным риском заработать на продолжении ухода от риска в ближайшие недели.
Энергетика остаётся единственным сектором силы, и это может продолжаться, пока геополитическая напряжённость поддерживает нефть. При Brent выше $110 за баррель на фоне ситуации в Ормузском проливе покупка колл-опционов (право купить по фиксированной цене) на энергетические ETF, такие как XLE, выглядит логичной стратегией: она концентрируется на сегменте, который выигрывает от текущего инфляционного давления.
Циклические сектора — например, материалы и промышленность — распродаются, и это не похоже на картину здорового подъёма. Это напоминает страхи стагфляции (слабый рост при высокой инфляции), которые наблюдались в 2022 году, когда рост ставок бил по секторам, зависящим от роста. Парная сделка (pairs trade — одновременная ставка на относительную разницу): купить путы на технологический ETF, например XLK, и одновременно купить коллы на защитный ETF потребительских товаров первой необходимости, например XLP, — может использовать расширение разрыва в динамике.
То, что «тихие гавани» вроде золота и серебра тоже под давлением, показательно. Это сигнал не простой перестановки внутри рынка, а более широкого ухода в наличные: рост доходностей делает другие активы менее привлекательными. Это усиливает вывод, что любые длинные позиции в акциях стоит страховать, поскольку наиболее вероятное направление для рынка — вниз.
