Доллар США укрепился, а рост доходностей в США поднял USD/JPY обратно выше 159,00 за ночь; пара движется к 160,00. Рост доходностей казначейских облигаций США (US Treasuries — государственные облигации США) и более широкая распродажа облигаций по миру поддержали это движение.
Рынки начали закладывать более высокую вероятность нескольких повышений ставки Федеральной резервной системой (ФРС — центральный банк США) на фоне скачка цен на энергоносители. Это усилило давление вверх на доходности в США и на доллар.
Бюджетные риски Японии давят на иену
В Японии, по сообщениям, премьер-министр Такаити попросила Министерство финансов подготовить дополнительный бюджет, который, вероятно, потребует нового выпуска госдолга. Это усилило слабость японских гособлигаций (JGBs — облигации правительства Японии) и иены.
Ожидается, что расходы будут направлены на экстренные меры поддержки, а не на стимулирование экономики, сообщил Reuters со ссылкой на неназванного чиновника. Планы новых заимствований усилили давление на JGB и увеличили риски дальнейшего ослабления иены по мере приближения USD/JPY к 160,00.
В материале отмечается, что правительство может столкнуться с усилением давления в пользу поддержки иены, если валюта ослабнет еще сильнее. Текст был подготовлен с использованием инструмента ИИ и отредактирован редактором.
Волатильность опционов и риск интервенций
Участники рынка реагируют на недавний скачок цен на нефть: Brent торгуется выше $95 за баррель. На этом фоне рынок снижает оценку вероятности снижения ставки ФРС в этом году. Распродажа глобальных облигаций подняла доходность 10-летних US Treasuries (эталонная ставка рынка США) обратно к 4,5%, усилив привлекательность доллара. Расхождение ожиданий по денежно-кредитной политике США и Японии остается ключевым драйвером.
Одновременно иена находится под давлением внутренних факторов, включая сообщения о возможном дополнительном бюджете для новых мер поддержки. При отношении госдолга к ВВП (долг/ВВП — показатель долговой нагрузки страны) выше 265% почти любой новый бюджет потребует новых заимствований. Это подталкивает инвесторов продавать JGB и ослабляет иену.
Такая ситуация усиливает ожидания, что Японии снова придется проводить валютные интервенции (интервенция — выход властей на рынок с покупкой/продажей валюты для влияния на курс), как в 2024–2025 годах. По мере приближения USD/JPY к 165,00 заметно растет риск резких действий со стороны Минфина.
Для трейдеров на рынке производных инструментов (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива) это означает: покупка колл-опционов на USD/JPY (call option — право купить по фиксированной цене) для игры на рост может быть безопаснее, чем позиция на спотовом рынке (spot — немедленная покупка/продажа), потому что заранее ограничивает возможный убыток.
Сочетание «жестких» ожиданий по ФРС (hawkish — настрой на повышение ставок или сохранение высоких ставок) и постоянной угрозы интервенций ведет к росту подразумеваемой волатильности (implied volatility — ожидание рынком будущих колебаний цены, заложенное в цену опциона) в опционах на иену. Это делает опционы дороже, но открывает возможности для стратегий вроде «вертикального колл-спрэда» (call spread — покупка одного колл-опциона и продажа другого с более высокой ценой исполнения), которая позволяет нацелиться на конкретный рост USD/JPY и ограничить стоимость позиции (премию — цену опциона), что выглядит разумно в условиях неопределенности.
