Президент США Дональд Трамп, как ожидается, приведёт к присяге Кевина Уорша в качестве следующего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) в пятницу в Белом доме, сообщил CNBC представитель администрации.
Сенат США на прошлой неделе проголосовал за назначение Уорша вместо временного председателя ФРС Джерома Пауэлла на четырёхлетний срок, который начинается в эту пятницу.
Инфляция и давление на ставки
Трамп призывает снижать процентные ставки с начала своего второго президентского срока, однако свежие данные показывают, что замедление инфляции сменилось ускорением.
В апреле индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен для потребителей) вырос на 3,8% в годовом выражении, а индекс цен производителей (PPI — показатель изменения цен на уровне производителей и оптовых поставок) — на 6%.
Данные LSEG (поставщик биржевой и финансовой информации) показывают, что участники денежного рынка (сегмент рынка, где торгуют краткосрочными ставками и инструментами) не закладывают снижение ставок и, напротив, ожидают повышения ближе к концу года.
Сообщение было исправлено 18 мая в 17:45 GMT: уточняется, что CPI в апреле вырос на 3,8%, а не на 3,7%.
Рыночный контекст и фокус торгов
Год назад рынок вспоминал неопределённость вокруг назначения Кевина Уорша председателем ФРС в мае 2025 года. Макроданные были «горячими»: CPI за апрель 2025 года составил 3,8%, а политическое давление в пользу снижения ставок было сильным. Тогда рынок верно предполагал, что ФРС сохранит жёсткую позицию.
ФРС не поддалась давлению и в конце 2025 года подняла ставку на 0,25 процентного пункта, доведя целевой диапазон ставки по федеральным фондам (Fed Funds Rate — ключевая ориентирующая краткосрочная ставка ФРС) до 5,50–5,75%. Такой «ястребиный» курс (жёсткая политика, нацеленная на борьбу с инфляцией через высокие ставки) был реакцией на устойчиво высокую инфляцию, которую наблюдали в прошлом году. Эффекты этой политики проявлялись в течение последних двенадцати месяцев.
Последний CPI за апрель 2026 года замедлился до 2,9% — заметно ниже 3,8% годом ранее. Однако это произошло ценой более слабого роста экономики: свежие данные показывают замедление ВВП до 1,5% в пересчёте на год (annualized — показатель, приведённый к годовому темпу). Это ставит ФРС в сложное положение между устойчивой инфляцией и ослабевающей экономикой.
Для трейдеров на рынке производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например индекса или ставки) это противоречие создаёт возможности на колебаниях цен. Поскольку следующий шаг ФРС остаётся неопределённым — сохранить жёсткость или дать сигнал о будущем снижении — важной зоной внимания становятся опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее установленной цене) на ключевые индексы, включая S&P 500. Подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемый рынком размах будущих колебаний, заложенный в цене опционов) может вырасти вокруг ближайших заседаний ФРС и публикаций данных по инфляции.
Также важен рынок фьючерсов на процентные ставки (контракты на будущий уровень ставок). Спред между доходностью 2‑летних и 10‑летних казначейских облигаций США (разница доходностей) сейчас составляет −35 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта), отражая неопределённость по траектории ставок. Участники используют опционы на SOFR (ставка обеспеченного овернайт‑финансирования — ориентир для долларовых ставок) для ставок на более глубокую инверсию кривой (когда краткосрочные ставки/доходности выше долгосрочных) при сохранении жёсткой политики ФРС или на быстрое «крутое» восстановление кривой (steepening — рост разницы между долгосрочными и краткосрочными доходностями) при приближении разворота к снижению ставок.
Индекс доллара США (DXY — показатель курса доллара к корзине основных валют) остаётся сильным и держится около 106 на фоне переноса ожиданий снижения ставок на более поздний срок. Любой сигнал от представителей ФРС, что их беспокоит замедление роста, может вызвать резкое движение в обратную сторону, что создаёт возможности в валютных опционах (контрактах на покупку/продажу валюты по фиксированной цене). Поэтому VIX (индекс ожидаемой волатильности по опционам на S&P 500, часто называемый «индексом страха») около 14 чувствителен к неожиданностям и может использоваться как инструмент хеджирования (страхование позиции) от резкого падения рынка.
