Валюты азиатских развивающихся рынков ослабли на фоне роста реальной доходности в США (то есть доходности с поправкой на инфляцию), укрепления доллара и высоких цен на нефть. Наиболее уязвимыми называют валюты стран — импортёров нефти: индийскую рупию (INR) и филиппинское песо (PHP). Под давлением также индонезийская рупия (IDR) из‑за чувствительности к доходностям США и внутренних факторов.
Индекс MSCI EM Currency Index завершил неделю к 15 мая снижением на 0,9% — это худший недельный результат с начала марта. 60‑дневная корреляция между нефтью Brent и индексом Bloomberg Dollar Spot Index составила 0,55 (корреляция показывает, насколько синхронно движутся показатели), максимум с момента запуска индекса в 2005 году.
Policy Signals And Fx Pressure
Власти Индии ужесточили правила импорта серебра и ввели требование заранее получать одобрение правительства на ввоз серебряных слитков. Шри‑Ланка на три месяца установила надбавку к импортной пошлине в 50% на частные автомобили. Обе меры связаны с давлением на валютные резервы (запасы иностранной валюты у государства).
Если сравнить ситуацию с маем 2025 года, сегодня снова проявляется похожая комбинация: сильный доллар и высокая реальная доходность в США. Доходность 10‑летних казначейских облигаций США (US Treasuries — госбумаги США) держится около 4,75%, а индекс доллара (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) поднялся выше 107. Для валют азиатских развивающихся рынков это снова неблагоприятные условия. Это означает, что имеет смысл рассматривать защитные стратегии или ставки на ослабление самых уязвимых валют.
Давление на импортёров нефти усиливается: Brent в мае 2026 года поднялась до $88 за баррель — заметно выше уровней в низких $80 ранее в этом году. Это снова увеличивает стоимость импорта для таких стран, как Индия и Филиппины. Ситуация повторяет прошлогодний эпизод, когда одновременный рост доллара и нефти сжимал возможности этих экономик.
Для трейдеров это означает негативный взгляд на INR и PHP в ближайшие недели. Можно рассмотреть покупку колл‑опционов «вне денег» (out-of-the-money — когда текущая цена ещё не достигла уровня, при котором опцион начнёт приносить прибыль) на пары USD/INR и USD/PHP, чтобы заработать на дальнейшем ослаблении валют при заранее ограниченном риске. Текущая подразумеваемая волатильность (ожидание рынком будущих колебаний цены, заложенное в стоимость опциона) по этим парам ниже среднего за 6 месяцев, что делает вход в подобные стратегии более привлекательным.
Idr Risks And Positioning
Индонезийская рупия (IDR) также подаёт тревожные сигналы из‑за исторической чувствительности к ожиданиям по ставкам в США. Отток средств из индонезийских облигаций ускорился: только за первые две недели мая 2026 года рынок покинуло более $1,2 млрд. Такой отток капитала означает, что трейдеры могут использовать беспоставочные форварды (NDF — контракт на курс валюты без фактической поставки, расчёт идёт деньгами) для ставок на ослабление IDR.
Мы ожидаем роста волатильности валют в регионе, так как центральным банкам может потребоваться вмешательство (интервенции — операции на рынке для поддержки курса). Прошлогодние импортные ограничения в Индии и Шри‑Ланке показывают высокий риск внезапных решений властей, которые способны вызывать резкие и трудно прогнозируемые движения цен. Поэтому могут подойти стратегии на рост волатильности, например покупка «стрэддла» (straddle — одновременная покупка колл‑ и пут‑опционов, чтобы заработать на сильном движении цены в любую сторону).
