Британский фунт в понедельник вырос, поскольку усилилось политическое давление на премьер-министра Кира Стармера. Рост продолжил недавнее укрепление GBP.
Энди Бёрнэм, который намерен заменить Стармера, заявил, что в случае прихода к власти не станет менять бюджетные правила министра финансов Рэйчел Ривз (ограничения по расходам и долгу, которые должны сдерживать дефицит бюджета). Заявление прозвучало на фоне повышенного внимания к политической ситуации.
Политика задаёт настроение по фунту
GBP/USD торговалась на уровне 1,3414 после теста многонедельных минимумов 1,3302. Пара отскочила от этих уровней.
Фунт укрепился, поскольку рынок, похоже, предпочитает предсказуемость, которую дают заверения Бёрнэма, текущей нестабильности. При этом давление на Стармера остаётся, поэтому в ближайшие недели возможны резкие колебания.
Это видно по росту «подразумеваемой волатильности» (ожидаемой рынком амплитуды колебаний, рассчитанной по ценам опционов) по GBP/USD на горизонте одного месяца: с примерно 7% до более 9,5% с конца апреля. Это означает, что участники, торгующие опционами, закладывают более сильные движения курса.
Политическая неопределённость усложняет задачи Банка Англии, тем более что свежие данные по инфляции показывают: базовый CPI (инфляция без самых изменчивых компонентов, обычно энергии и продовольствия) остаётся выше цели и составляет 2,8%. Любые признаки борьбы за лидерство, которые ставят под сомнение действующие бюджетные правила, могут вынудить регулятора отложить снижение ставки в этом году.
Это отражается в overnight index swaps, OIS (свопы, по которым рынок оценивает ожидаемую траекторию ключевой ставки на основе ставок «овернайт»): вероятность снижения ставки в августе, по рыночной оценке, снизилась примерно с 60% до менее 40%.
Рынок помнит жёсткую реакцию на бюджетные сюрпризы конца 2022 года, когда фунт резко падал почти до паритета с долларом (уровень около 1,00). Подтверждение приверженности правилам Ривз — попытка успокоить рынки и не допустить повторения хаоса. Даже небольшие разговоры о смене руководства в середине 2025 года заметно давили на фунт, что подчёркивает чувствительность валюты к политической устойчивости.
Торговля и управление рисками
На фоне роста подразумеваемой волатильности опционы дорожают, но они могут быть нужны для защиты от резких движений. Длинный «стрэддл» по GBP/USD (покупка опциона колл и пут с одной и той же ценой исполнения, чтобы заработать на сильном движении в любую сторону) может быть разумной позицией на период, когда политическая развязка ещё не ясна. Стратегия позволяет заработать при возвращении стабильности или ограничить потери, если кризис углубится перед сезоном партийных конференций.
Для тех, кто торгует фьючерсами, недавний минимум в районе 1,3300 теперь выступает важной технической и психологической поддержкой (уровень, где обычно активизируются покупки). Уверенный пробой ниже может открыть путь к более глубокому падению, так как доверие рынка будет подорвано. Напротив, устойчивое закрепление выше сопротивления 1,3450 (уровень, где обычно усиливаются продажи) может означать, что рынок уже полностью заложил в цену спокойный политический переход.
