GBP/USD снизился примерно до 1,3415 на азиатской сессии во вторник. Фунт ослаб к доллару США на фоне продолжающейся политической неопределённости в Великобритании: трейдеры ждут публикации отчёта по занятости в стране позднее во вторник.
Премьер-министр Кир Стармер столкнулся с кризисом лидерства после слабых результатов местных выборов 7 мая. Затем последовали отставки высокопоставленных чиновников и рост рыночных колебаний, а доходности британских гособлигаций (gilts — государственные облигации Великобритании) подскочили до максимума за 28 лет на фоне опасений по поводу бюджета и госрасходов.
Перспективы роста UK и политическая неопределённость
МВФ в понедельник повысил прогноз роста экономики Великобритании на этот год. При этом фонд предупредил, что внутренняя неопределённость, связанная с политической нестабильностью, может снизить потребительские расходы и инвестиции.
В США инфляция оказалась выше ожиданий, что поддержало более жёсткий настрой ФРС (Федеральная резервная система — центральный банк США) и укрепило доллар. Фьючерсы на ставку ФРС (контракты, отражающие ожидания рынка по будущей ключевой ставке) закладывают вероятность 35,0% повышения ставки на 25 базисных пунктов (б.п. — 0,01 процентного пункта; 25 б.п. = 0,25 п.п.) к концу года, согласно инструменту CME FedWatch (сервис, рассчитывающий рыночные вероятности решений ФРС по фьючерсам).
На фоне политической нестабильности в Великобритании снижение GBP/USD выглядит наиболее вероятным сценарием. Сочетание отставок в правительстве и бюджетных опасений ухудшает фон для фунта. Логичной выглядит ставка на снижение, а покупки put-опционов (опцион put даёт право продать актив по заранее оговорённой цене; это способ заработать на падении при ограниченном риске) — простой способ выразить «медвежий» взгляд, ограничив возможные потери.
Доходности 10-летних британских гособлигаций приближаются к 5,5% — уровню, которого не было с 1998 года, — что усиливает колебания на валютном рынке. Из-за этого опционы становятся дорогими, поэтому разумнее использовать стратегии, снижающие стоимость входа, например bear put spread (спред из put-опционов: покупка put и одновременная продажа другого put с более низкой ценой исполнения; снижает премию, но ограничивает прибыль). Такая стратегия выигрывает при плавном снижении к психологической отметке 1,3200 в ближайшие недели.
Ближайший драйвер и риск повышенной волатильности
Отчёт по занятости в Великобритании, который выйдет сегодня, — ближайший ключевой фактор: слабые данные почти наверняка усилят давление на пару. Тем временем свежая статистика по инфляции в США показывает, что базовый CPI (core CPI — инфляция без учёта цен на энергоносители и продукты питания, более «чистый» показатель) остаётся около 3,6%, что поддерживает силу доллара. Важно следить за FedWatch: рост вероятности повышения ставки выше текущих 35% усилит импульс в пользу доллара.
Текущая ситуация напоминает бюджетные шоки прошлых лет, когда кризис доверия к политике Великобритании вызывал резкие скачки цен. Тогда 1-месячная подразумеваемая волатильность по «кабелю» (cable — трейдерский термин для пары GBP/USD; подразумеваемая волатильность — ожидаемая рынком величина колебаний, заложенная в цены опционов) поднималась выше 20%, что подчёркивает риск внезапных движений против позиции. Поэтому нужно учитывать, что политическая надбавка за риск может надолго сохранить рынок нервным и непредсказуемым.
