Значение S&P Global US Composite PMI в мае составило 51,7.
Показатель выше 50 означает, что общая деловая активность выросла, ниже 50 — снизилась.
Умеренный рост частного сектора
Майское значение композитного PMI на уровне 51,7 показывает, что частный сектор США продолжает расти умеренными темпами. PMI (индекс деловой активности) — это опросный показатель: компании сообщают, улучшаются или ухудшаются новые заказы, занятость, выпуск и сроки поставок. Значение выше 50 означает расширение. Это указывает, что и сфера услуг, и промышленность растут, поэтому ближайшие риски рецессии (спада экономики) ниже. Для нас это означает относительно стабильные условия на рынке в ближайшие недели.
На фоне такой устойчивости экономики можно рассмотреть «бычьи» сделки по широким биржевым индексам (ставка на рост рынка). Например: покупка колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по заранее оговорённой цене) или продажа «пут-спреда» (комбинации пут-опционов, то есть ставки на то, что рынок не упадёт сильно) на S&P 500. При сохранении деловой активности обычно лучше выглядят корпоративные прибыли, что поддерживает акции. Рост есть, но без перегрева, поэтому фон для рынка акций выглядит благоприятным.
Это значение PMI 51,7 в целом сочетается с апрельским отчётом по занятости: плюс 210 тыс. рабочих мест. При этом последний показатель CPI (индекс потребительских цен, базовый ориентир инфляции для рынка) был несколько повышенным — 3,6%. В сумме это говорит о достаточно устойчивой экономике. Такая комбинация усиливает аргумент, что ФРС (центральный банк США) в ближайшее время не будет снижать процентные ставки.
Отсюда интерес к сценариям, где ставки остаются высокими. Это может быть реализовано через фьючерсы на SOFR (контракты на ожидания по краткосрочной долларовой ставке; SOFR — ориентир стоимости краткосрочного фондирования в долларах) — ставкой против скорого снижения ставок, либо через покупку пут-опционов на ETF долгосрочных казначейских облигаций США, например TLT (биржевой фонд на длинные гособлигации; «длинные» бумаги сильнее падают в цене, когда доходности растут). При растущей экономике у ФРС меньше причин смягчать денежно-кредитную политику (то есть снижать ставки и стимулировать спрос).
Позиционирование под более низкую волатильность
Волатильность (амплитуда колебаний цен) в такой среде устойчивого роста, вероятно, останется низкой. Можно рассмотреть продажу фьючерсов или колл-опционов на VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка США, часто его называют «индексом страха»): он обычно снижается, когда данные выходят близко к ожиданиям и рынок не получает неприятных сюрпризов. PMI достаточно сильный, чтобы успокоить инвесторов, но не настолько, чтобы заново разогнать опасения по инфляции.
Мы помним «испуг замедления» во второй половине 2025 года, когда PMI ненадолго опустился ниже 50 и это заметно нервировало рынки. Текущие данные подтверждают явное и устойчивое восстановление после того периода неопределённости. Это означает, что экономический рост снова стал более уверенным, что контрастирует с тревогами прошлого года.
