Правительство Великобритании представило адресный пакет мер по снижению стоимости жизни, чтобы смягчить удар по домохозяйствам из‑за скачков цен на энергоносители, связанных с Ираном, и при этом избежать масштабных расходов по модели «спасения за счёт бюджета». Подход должен сдержать давление на инфляцию и снизить риск потрясений на рынках.
Предварительные данные по индексу PMI за май показали первое за более чем год сокращение активности в частном секторе. Сводный индекс выпуска (композитный PMI) снизился до 48,5 пункта с 52,6 в апреле — главным образом из‑за ослабления сферы услуг. (PMI — опросный показатель деловой активности: значения ниже 50 означают спад, выше 50 — рост.)
Uk Activity And Confidence Slide
Занятость снижалась 20‑й месяц подряд, причём сокращения рабочих мест были сосредоточены в сфере услуг. Деловая уверенность опустилась до минимума с апреля 2025 года.
Обновлённые данные указывают на рост рисков рецессии при сохраняющемся инфляционном давлении. Эти условия названы факторами, влияющими на динамику GBP/USD (курс фунта к доллару США).
Резкое падение композитного PMI до 48,5 — сигнал явного сжатия экономики, тем более что апрельская инфляция (CPI — индекс потребительских цен) удержалась на уровне 3,8%, заметно выше цели Банка Англии. Сочетание слабого роста и высокой инфляции (стагфляция) усиливает давление на фунт. По оценке, участники рынка закладывают дальнейшее ослабление: GBP/USD на этой неделе уже проверяет уровни поддержки около 1,2250 (уровень поддержки — зона, где падение курса часто замедляется из‑за спроса).
Market Positioning And Volatility Demand
Банк Англии оказался между риском рецессии и необходимостью сдерживать устойчивую инфляцию, из‑за чего неопределённость на рынке растёт. Это делает прямые ставки на направление курса более рискованными, поэтому многие предпочитают покупать «волатильность» через опционы (опцион — контракт, дающий право купить или продать актив по заранее оговорённой цене). Отмечается рост спроса на пут‑опционы по фунту для защиты от падения (пут‑опцион даёт право продать актив) и на стратегии «стрэддл» по индексу FTSE 100, чтобы заработать на сильных колебаниях в любую сторону (стрэддл — покупка колл‑ и пут‑опциона одновременно).
Для рынка британских гособлигаций (gilts, «гилты») важен бюджетный баланс. Любой сигнал, что адресная поддержка превращается в масштабное «спасение», может напугать инвесторов в облигации, из‑за чего доходности долгосрочных бумаг вырастут быстрее краткосрочных. Такое движение называют «bear steepener» — когда кривая доходности становится более крутой из‑за роста долгих ставок (кривая доходности показывает доходности облигаций разных сроков). Трейдеры используют фьючерсы на процентные ставки, чтобы заложить этот риск (фьючерс — биржевой контракт на будущую цену/ставку).
