Майский предварительный индекс деловой активности (PMI) в США от S&P Global по совокупности отраслей (Composite PMI) составил 51,7 — столько же, сколько в апреле (51,7). Выпуск в промышленности вырос до 55,3 с 54,5, превысив прогноз 54, тогда как индекс активности в сфере услуг (Services PMI) снизился до 50,9 с 51,0.
S&P Global сообщила, что общая деловая активность в мае продолжила расти, но более медленными темпами, чем ранее в этом году. Компания отметила слабый рост в секторе услуг: квартальная динамика близка к самой слабой с конца 2023 года, поскольку новые заказы увеличились лишь незначительно после небольшого снижения в апреле.
Ускорение промышленного выпуска
Промышленный выпуск рос самыми быстрыми темпами за чуть более чем четыре года. S&P Global связала часть увеличения новых заказов на товары с тем, что клиенты заранее наращивали запасы на складах из осторожности.
Перед публикацией прогнозы указывали на Services PMI на уровне 51, промышленный показатель — 54, а Composite PMI — 51,7. PMI — это индексы, рассчитанные по опросам руководителей компаний: значение 50 и выше означает рост активности, ниже 50 — снижение.
Предварительные данные должны были выйти в 13:45 GMT, окончательная версия — примерно через две недели. Доллар США — самая торгуемая валюта в мире: на него приходится более 88% глобального оборота на валютном рынке (рынок FX, то есть обмен валют), около $6,6 трлн в день (2022).
Ретроспективно, по данным мая 2025 года наблюдался разрыв: сильная промышленность и вялая сфера услуг. Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) отвечала на ускорение инфляции серией повышений процентной ставки во второй половине того года. К маю 2026 года картина заметно изменилась из‑за этого цикла ужесточения: более высокие ставки сделали кредиты дороже и охладили экономическую активность.
Что это значит для участников рынка
Сильный промышленный рост, наблюдавшийся в 2025 году и достигавший максимума за четыре года, с тех пор заметно остыл. Дорогие кредиты ограничили инвестиции, а последние значения промышленного PMI держатся около 50,2, что указывает лишь на слабый рост. Участникам рынка стоит рассмотреть стратегии с опционами (контрактами, дающими право купить или продать актив по заранее оговоренной цене), чтобы защититься от возможного дальнейшего снижения акций промышленного сектора.
Сфера услуг, которая уже выглядела слабой в прошлом году, продолжает сигнализировать о замедлении. Число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 231 тыс. — уровня, которого не было несколько месяцев, что подтверждает ослабление рынка труда, ранее напряженного в 2025 году. Это повышает вероятность более мягкой позиции ФРС: привлекательнее выглядят длинные позиции по фьючерсам на процентные ставки (биржевые контракты, цена которых отражает ожидания по ставкам).
Хотя повышения ставок в 2025 году помогли снизить инфляцию от пиковых уровней, последнее значение CPI (индекса потребительских цен, ключевого показателя инфляции) 3,4% показывает, что прогресс застопорился. Сейчас рост экономики замедляется, но инфляция остается устойчиво выше целевых 2%. Это ставит ФРС в сложное положение и объясняет, почему VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США, часто называемый «индексом страха») в последние недели поднялся выше 15.
Сильный доллар США, бывший ключевой темой 2025 года на ожиданиях повышения ставок, теперь сталкивается с давлением. По мере того как рынок закладывает возможное снижение ставок позже в этом году, преимущество доллара по доходности уменьшается. Участникам рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты) стоит следить за парой EUR/USD: она восстановилась от минимумов 1,15 прошлого года и может продолжить рост, если признаки экономической слабости будут усиливаться.
