Банк Индонезии повысил ключевую ставку на 50 б.п. (базисных пунктов; 1 б.п. = 0,01 п.п.) — до 5,25%, хотя ожидалось повышение на 25 б.п. В заявлении регулятора говорится, что ускоренный шаг призван поддержать макроэкономическую стабильность, прежде всего — курс рупии (национальная валюта Индонезии), и удержать инфляцию в целевом диапазоне 1,5–3,5%.
Прогноз по росту ВВП в 2026 году — 4,9–5,7%, тогда как один из прогнозов оценивал его в 5,1%. Оценка правительства на следующий год — 5,8–6,5%.
Стабильность рупии и цель по инфляции
Текущую инфляцию охарактеризовали как умеренную, однако во втором полугодии давление на цены может усилиться, если кризис в Западной Азии продолжится. Решение принято на фоне ослабления рупии, несмотря на валютные интервенции (продажа/покупка валюты центробанком для влияния на курс), снижения международных резервов и расширения разницы доходностей по сравнению с SRBI (краткосрочные ценные бумаги Банка Индонезии; рост спреда означает, что доходности отличаются сильнее).
Регулятор допустил еще одно повышение на 50 б.п. во втором полугодии — до 5,75% — если рупия продолжит слабеть и геополитическая напряженность сохранится. В материале отмечается, что текст подготовлен с использованием инструмента ИИ и проверен редактором.
Неожиданное повышение на 50 б.п. до 5,25% — это явный сигнал, что приоритет Банка Индонезии — стабильность валюты. При росте ВВП в первом квартале на 5,11% у центробанка есть пространство, чтобы сосредоточиться на защите рупии. Можно ожидать краткосрочного укрепления IDR (тикер индонезийской рупии) и высокой волатильности (резких колебаний цен), пока рынок переоценивает этот жесткий, сделанный «в начале цикла» поворот политики.
Более широкий дифференциал процентных ставок (разница ставок между странами/инструментами) делает вложения в рупию привлекательнее и поддерживает «кэрри-трейд» по IDR (стратегия: занимать в валюте с низкой ставкой и покупать валюту/актив с более высокой доходностью). Для участников рынка это может означать интерес к длинным позициям по IDR через валютные форварды (контракт на обмен валюты в будущем по фиксированному курсу), чтобы получить более высокую доходность. Подобный подход давал результат на коротких отрезках в конце 2025 года, когда Банк Индонезии занимал более «ястребиный» курс (настрой на повышение ставок для сдерживания инфляции/поддержки валюты).
Что это значит для стратегий по IDR
С учетом риска еще одного повышения на 50 б.п. в этом году подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания, заложенные в цене) опционов USD/IDR, вероятно, останется высокой. Рупия уже ослабла ниже 16 200 за доллар в этом году, что сократило международные резервы и показывает, что ситуация пока не стабилизировалась. В такой среде логичны стратегии с опционами, которые выигрывают от сильных движений, например «длинный стрэддл» (одновременная покупка колл- и пут-опциона с одним страйком; ставка на большой ход в любую сторону).
Главный риск для укрепления рупии — устойчиво сильный доллар США, который может свести эффект мер Банка Индонезии на нет. Внимание будет приковано к следующему отчету по инфляции: показатель выше недавних 3,05% повысит вероятность нового повышения ставки. Поэтому разумнее использовать конструкции с ограниченным риском, например покупать спреды колл-опционов на IDR (покупка колла и продажа колла с более высоким страйком, чтобы снизить стоимость), а не брать прямую позицию через фьючерсы (биржевой контракт на покупку/продажу в будущем).
